贵金属日报：地缘冲突升级 美联储按兵不动
市场分析 地缘方面，中东能源设施遭袭风险骤然升级。伊朗最大的天然气田遭美国和以色列袭击。伊朗随后宣布，将全力打击美国相关石油设施，并将沙特、阿联酋和卡塔尔三国能源设施列为合法打击目标。伊朗伊斯兰革命卫队发表紧急声明，宣布已对地区内与美国相关的石油及能源设施发动大规模导弹袭击。美国总统特朗普表示，不希望再发生针对伊朗能源设施的袭击。不过，视伊朗未来在霍尔木兹海峡的举动而定，特朗普仍有可能再次考虑将更多伊朗能源设施列为打击目标。美联储方面，美联储将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，连续第二次“按兵不动”，符合市场预期。美联储主席鲍威尔明确否认美国经济处于滞胀状态，强调政策立场合适，降息需看到通胀持续进展。鲍威尔表示，若通胀无进展，将不会降息。绝大多数人不认为加息是基本预期，但下一步行动是加息的可能性确实被提及。 期货行情与成交量： 2026-03-18，沪金主力合约开于1115.70元/克，收于1113.52元/克，较前一交易日收盘变动-0.24%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1089.00元/克，收于1088.90元/克，较昨日午后收盘下跌2.21%。2026-03-18，沪银主力合约开于20309.00元/千克，收于19980.00元/千克，较前一交易日收盘变动-1.62%。当日成交量为552862手，持仓量为225308手。昨日夜盘沪银主力合约开于19392元/千克，收于19170元/千克，较昨日午后收盘下跌4.05%。 美债收益率与利差监控： 2026-03-18，美国10年期国债利率收于4.261%，较前一交易日-0.40BP，10年期与2年期利差为0.49%，较前一交易日-0.40BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-03-18，Au2604合约上，多头较前一日变化-2753手，空头则是变化36手。沪金合约上个交易日总成交量为215772手，较前一交易日变化-9.34%。在沪银方面，在Ag2606合约上，多头变动5085手，空头变动2041手。白银合约上个交易日总成交量887270手，较前一交易日变化-0.13%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,069.56吨，较前一交易日下降1.15吨。白银ETF持仓为15,390吨，较前一交易日增加34吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-03-18，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为6.77元/克，白银国内溢价为380.37元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为55.73，较前一交易日变动1.40%，外盘金银比价为62.40，较上一交易日变化-1.21%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-03-18）上金所黄金成交量为47378千克，较前一交易日变化20.87%。白银成交量为1668560千克，较前一交易日变化867.21%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前地缘冲突有升级趋势，此外鲍威尔在议息会议上的表态一定程度上继续打击了年内的宽松预期，因此预计近期黄金价格或以震荡格局为主，Au2604合约震荡区间或在1050元/克-1110元/克。 白银：中性 当下白银与黄金一同呈现价格回落的情况，逻辑类似；白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2606合约震荡区间或在18800元/千克-19800元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 师橙 封帆 陈思捷 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com
