有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨

分析师：李泽森登记编码：S0730523080001lizs1@ccnew.com021-50586702 ——有色金属行业月报 证券研究报告-行业月报 同步大市(维持) 发布日期：2023年12月04日 投资要点： ⚫11月，沪深300下跌2.14%，有色板块下跌3.22%，在30个行业中排名第27，表现弱势。有色子行业中，钨（1.41%）、稀土及磁性材料（0.09%）、铜（-0.13%）、铅锌（-1.41%）、黄金（-1.54%）、铝（-3.39%）、其他稀有金属（-4.16%）、镍钴锡锑（-8.68%）、锂（-10.05%）。 ⚫基本金属：LME铜、铅、锌与SHFE铜价格上涨。根据安泰科数据，此前一段时间限电减产带来西南、华南等地现铝坚挺，近期维持贴水长达数月的河南地区在上游控货等因素刺激下，现铝由贴转升再到快速提升。随着国内利好政策的不断推进，地产、汽车等行业有望继续回暖，建议继续关注铝板块的投资机会。 资料来源：中原证券 相关报告 《有色金属行业专题研究：有色金属行业前三季度总结：上游盈利同比增速实现正增长，中下游营收实现增长》2023-11-14《有色金属行业月报：地缘冲突叠加美联储转鸽，贵金属价格大涨》2023-11-01《有色金属行业月报：美联储释放信号偏鹰，贵金属价格承压》2023-10-10 ⚫贵金属：COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数下跌。美联储在11月议息会议上暂停加息，符合市场预期。美国10月CPI、核心CPI与PPI同比增速均超预期回落，市场加大对美联储停止加息并在明年很快将进入降息的预期。受到国际局势复杂多变、全球央行持续购金、欧美经济滞胀预期增强、美债违约预期等因素影响，贵金属仍具配置价值，建议继续关注黄金板块的投资机会。 联系人：马嵚琦电话：021-50586973地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼邮编：200122 ⚫锂：10月新能源车产销同比保持较快增长。截至11月末，电池级碳酸锂价格达13.10万元/吨，月度跌幅达20.56%。根据安泰科数据，供应方面，锂矿价格受到锂盐价格承压下跌；外采矿石原料生产厂家已处于亏损状态；部分贸易商低价抛货；下游厂商以去库存为主，采购较少，上游厂家挺价情绪浓厚，上下游博弈较为激烈，行业拐点仍待观察。 ⚫稀土：氧化铈价格大涨，氧化镝价格上涨。工信部近日印发《人形机器人创新发展指导意见》，提振稀土磁材产业链。根据安泰科数据，近期轻稀土由弱趋稳，中重稀土稳中有所上调；供应方面原料产量稳定增加，国外进口较为稳定，供应整体稳步增长；需求受经济环境、国际局势等因素影响，同企业预期有所差异，新增订单减少；企业备货采购谨慎，整体库存较少；但若需求端有利好消息出现，价格或将上扬。 投资建议：截至11月30日，有色板块PE为16.63倍，贵金属板块PE为21.93倍，工业金属板块PE为16.29倍，稀有金属板块PE为14.60倍。受到国际局势复杂多变、欧美经济滞胀预期增强、地缘政治冲突等因素影响，大宗商品价格波动加剧，维持有色金属行业“同步大市”评级，建议关注黄金、铝和稀土板块。 内容目录 1.有色板块行情回顾...........................................................................................42.金属价格及库存变动........................................................................................62.1.基本金属：LME铜、铅、锌与SHFE铜价格上涨..........................................................62.2.贵金属：COMEX黄金、白银价格大涨，美元指数下跌...................................................72.3.小金属：钼精矿、钼铁价格上涨，锂及锂盐价格继续下跌...............................................72.4.稀土：氧化铈价格大涨，氧化镝价格上涨........................................................................73.下游行业需求情况...........................................................................................83.1.地产：房地产价格指数同比增速维持负增长.....................................................................83.2.汽车：汽车产销累计同比保持增长，新能源汽车产销累计同比保持较快增长..................83.3.家电：冷柜、空调、家用电冰箱产量累计同比增速保持增长.........................................104.宏观要闻与行业资讯......................................................................................114.1.宏观要闻.........................................................................................................................114.2.行业与公司资讯..............................................................................................................124.2.1.行业资讯...............................................................................................................124.2.2.公司资讯...............................................................................................................145.行业观点与投资建议......................................................................................166.风险提示........................................................................................................187.附录：金属价格走势图..................................................................................19 图表目录 图1：A股各行业月度涨跌幅（%）.........................................................................................4图2：有色子行业涨跌幅（%）................................................................................................4图3：有色板块公司涨幅前10名（%）...................................................................................5图4：有色板块公司涨幅居后10名（%）...............................................................................5图5：70个大中城市新建商品住宅价格指数增速.....................................................................8图6：70个大中城市二手商品住宅价格指数增速.....................................................................8图7：房地产开发投资完成额及增速.........................................................................................8图8：商品房销售面积和销售额同比增速.................................................................................8图9：汽车产量及同比增速.......................................................................................................9图10：汽车销量及同比增速.....................................................................................................9图11：新能源汽车产量及同比增速..........................................................................................9图12：新能源汽车销量............................................................................................................9图13：空调产量及同比增速...................................................................................................10图14：家用电冰箱产量及同比增速........................................................................................10图15：冷柜产量及同比增速...................................................................................................10图16：彩电产量及同比增速...................................................................................................10图17：有色板块与大盘PE（倍）对比..................................................................................17图18：有色及子板块PE（倍）对比........................................................................