有色金属行业周报：地缘冲突缓和，美联储鹰派发言压制金属价格

投资建议：中性（维持）上次建议：中性 有色金属行业周报 地缘冲突缓和，美联储鹰派发言压制金属价格 ➢本周行情： 本周有色板块走势靠后。板块指数下跌0.8%，细分行业涨跌幅由高到低分别为：能源金属（2.6%）、金属新材料（1.8%）、小金属（-0.9%）、工业金属（-2.3%）、贵金属（-2.5%）。个股方面，豪美新材（+52%）、龙高股份（+13%）、和胜股份（+11%）、东睦股份（+8%）、*ST园城（+8%）涨幅靠前；五矿资源（-8%）、盛达资源（-7%）、云铝股份（-6%）、龙磁科技（-6%）、中国铝业（-6%）跌幅靠前。 作者 ➢贵金属： 分析师：丁士涛执业证书编号：S0590523090001邮箱：dingsht@glsc.com.cn 部分美联储官员暗示加息尚未结束，巴以冲突有所缓和，贵金属回落。包括主席鲍威尔在内的部分美联储官员都认为通胀距离2%政策目标仍有距离，如有必要将继续加息。以色列同意在加沙地带北部每天暂停军事行动四小时，冲突有所缓和。关注下周公布的美国通胀数据。由于10月份国际油价大幅下跌，缓解通胀压力，贵金属有望企稳反弹。 联系人：胡章胜邮箱：huzhsh@glsc.com.cn ➢工业金属： 铜—美联储态度偏鹰，铜价承压。美联储官员表现出对通胀的担忧，总体态度偏鹰，美指反弹，压制铜价表现。供给端，海外供应基本维持稳定，海内外铜库存均小幅下降，铜精矿现货TC维持下行趋势。需求端，周内整体下游加工企业消费较前一周减弱，终端消费有季节性转弱趋势。铝—美指高位压制铝价，减产预期提供支撑。美联储鹰派发言提振美元指数，铝价整体承压，基本面减产尚有支撑，铝价维持震荡。供给端，国内电解铝供应维持收紧状态，云南地区电解铝企业正在停槽减产，其他地区暂稳运行为主。需求端，周内铝下游加工企业开工一般，光伏订单下降，铝社库持续累库，下游消费向淡季切换。 ➢能源金属： 锂—弱势行情难改，锂价持续下行。青海、西藏等地盐湖产量减少，但江西等地冶炼厂开工正常，供应过剩局面暂未受到影响；需求端新能源汽车虽增速放缓但总体维持增长，随着消费步入淡季，下游电池材料厂家库存居高，现阶段以消耗库存为主。镍—供给持续过剩，镍价偏弱运行。国内精炼镍产量继续增加，但增速已有所放缓，印尼镍铁发运仍在较高水平，供需维持宽松；镍铁价格快速下行背景下部分钢厂由亏转盈，镍铁采购情绪略微转暖。 ➢稀土磁材： 稀土价格整体偏弱运行。国务院常务会议强调稀土战略重要性，周初镨钕价格小幅上调，但终端需求疲软，询单采购少量，金属厂少量出货，镨钕市场再次归于冷清，市场价格回落。 ➢小金属： 钼铁价格重心下移。下游终端用户消费动力不足，钢厂进场招标节奏放缓且招标价格走弱，叠加欧洲钼铁价格重心下移，市场信心受挫。 风险提示：经济复苏不及预期、地缘政治风险、下游需求不及预期。 相关报告 1、《有色金属：美联储连续暂停加息，利好金属价格》2023.11.042、《有色金属：万亿国债下市场情绪升温，推升工业金属价格》2023.10.29 正文目录 1.有色行情回顾.....................................................41.1本周有色板块走势............................................41.2个股涨跌幅..................................................52.贵金属...........................................................52.1贵金属价格行情..............................................52.2鲍威尔等官员暗示加息或尚未结束..............................52.3巴以冲突出现部分缓和迹象....................................62.4贵金属相关数据更新..........................................73.工业金属.........................................................93.1工业金属价格行情及库存情况..................................93.2铜相关数据更新.............................................103.3铝相关数据更新.............................................114.能源金属........................................................124.1能源金属价格行情...........................................124.2锂相关数据更新.............................................134.3镍相关数据更新.............................................145.稀土磁材........................................................156.小金属..........................................................157.风险提示........................................................16 图表目录 图表1：本周有色板块下跌0.8%.........................................4图表2：二级板块涨跌幅...............................................4图表3：三级板块涨跌幅...............................................4图表4：本周银邦股份领涨.............................................5图表5：本周江特电机领跌.............................................5图表6：贵金属价格行情...............................................5图表7：地缘政治风险有所缓和.........................................6图表8：美国国债收益率...............................................7图表9：美元实际利率与金价走势.......................................7图表10：美元指数....................................................7图表11：美国新增非农就业人数........................................7图表12：美国CPI表现................................................8图表13：欧元区CPI表现..............................................8图表14：美国PMI走势................................................8图表15：欧元区PMI走势..............................................8图表16：工业金属价格变动............................................9图表17：交易所工业金属库存变动......................................9图表18：铜精矿加工费...............................................10图表19：铜精矿港口库存.............................................10图表20：中国冶炼厂开工率...........................................10图表21：铜管&铜板带开工率..........................................10图表22：锂电铜箔加工费.............................................11图表23：铜终端PMI.................................................11图表24：内外盘铝价.................................................11图表25：内外盘氧化铝价格...........................................11 图表26：动力煤价格.................................................11图表27：电解铝产量及开工率.........................................11图表28：电解铝利润预测.............................................12图表29：铝板带箔企业开工率.........................................12图表30：能源金属价格变动...........................................12图表31：锂辉石价格.................................................13图表32：碳酸锂与氢氧化锂价格.......................................13图表33：新能源车销量（万辆）.......................................13图表34：新能源车渗透率.............................................13图表35：内外镍价差.................................................14图表36：镍交易所库存（万吨）.......................................14图表37：硫酸镍/高镍铁价格..........................................14图表38：硫酸镍与金属镍价差（万元/吨）..............................14图表39：稀土金属价格变动...........................................15图表40：小金属价格变动.............................................15 1.有色行情回顾 1.1本周有色板块走势 本周有色板块收于4141.7点，周跌0.8%，走势靠后。 资料来源：Wind，国联证券研究所 二级板块能源金属领涨。能源金属、金属新材料分别上涨2.6%、1.8%，小金属、工业金属、贵金属分别下跌0.9%、2.3%、2.5%。 三级板块锂领涨。锂、其他金属新材料、磁性材料分别上涨3.2%、2.2%、1.5%，铅锌、铝、黄金、铜分别下跌0.2%、2.4%、2.6%、2.8%。 资料来源：Wind，国联证券研究所 资料来源：Wind，国联证券研