华泰通信对当下数据中心板块的思考Q1市场需求如何

Q1：市场需求如何？ A：龙虾等Agent应用放量后，国内AI算力需求提升，反应为本轮中西部大型AI数据中心集群的订单放量：世纪互联500MW+新增需求，万国数据200MW新单+500MW MOU等等。 叠加“算电协同”等顶层政策指引，未来3-5年国内有望迎来智算集群大型建设周期。 Q2：需求较好，是否涨价 【华泰通信】对当下数据中心板块的思考 Q1：市场需求如何？ A：龙虾等Agent应用放量后，国内AI算力需求提升，反应为本轮中西部大型AI数据中心集群的订单放量：世纪互联500MW+新增需求，万国数据200MW新单+500MW MOU等等。 叠加“算电协同”等顶层政策指引，未来3-5年国内有望迎来智算集群大型建设周期。 Q2：需求较好，是否涨价？ A：目前涨价环节集中在【算力租赁】+【AI云厂商】，暂未传导至数据中心板块。 主要受到两方面制约：1）客户集中度较高，大客户议价权强，当前基于项目IRR/投资回收期动态博弈出的价格与回报率基本保持稳定；2）受到短期AI芯片供给的制约，26年新增AI服务器上架暂未超过市场供给，未达到涨价临界点。 Q3：可行的投资思路？ A：1）买入字节链（润泽科技、东阳光、世纪互联、大位科技、光环新网），阿里链（万国数据、数据港）条受益标的。 新模型/新产品、云服务涨价、资本开支超预期都将成为潜在估值催化剂。 2）买入有算力租赁业务的厂商，业绩有望受益于本轮涨价潮（润泽科技、奥飞数据、光环新网、润建股份、协创数据等）。