上证50ETF期权日报：50ETF震荡收高 8月牛市垂直价差延续

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF震荡收高 8月牛市垂直价差延续 2017/08/08，星期二 沪深主要股指上扬。50ETF震荡收高，8月期权牛市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.682，涨0.003，涨幅0.11%，成交金额3.88亿。 摘要 1、50ETF走势分析 缩量盘整待变化 2、期权成交持仓情况 成交量减少，持仓量增加 3、期权走势分析及策略 8月期权牛市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 从下面的60分钟图来看，前期低位一线附近存在一定支撑。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 从下面的日K线图来看，50ETF今日震荡收高，短期均线有交织迹象。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 从以下的周K线图看，本周初50ETF仍有所回升，继续关注5周均线。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 从以下的月K线图看，月均线系统呈现多头排列，震荡向上的可能性仍较大。 图表4：上证50ETF月K线图 资料来源：wind资讯 今日沪深股市主要股指上涨，创业板指数涨幅居前。 截至收盘，上证综指涨0.07%报3281.87点；深证成指涨0.43%报10496.25。两市成交金额5270亿。创业板指数涨1.73%报1762.42点。 盘面上，各板块涨跌互现。其中，农林牧渔、计算机、传媒、有色金属、休闲服务、国防军工、医药生物等板块涨幅居前。钢铁、采掘、化工、汽车、家用电器、银行、轻工制造等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1708下跌0.01%；上证50股指期货主力合约IH1708下跌0.02%； 中证500股指期货主力合约IC1708上涨0.04%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量减少，持仓量增加。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交599530张，较上一交易日减少7.64%。其中，认购期权成交341305张，认沽期权成交258225。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.76，上一交易日为0.82。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量为1771353张，较上一交易日增加0.78%。 成交量/持仓量比值为33.85%。 图表5：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年8月8日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 8月 456585 -17041 955306 1935 260364 196221 9月 104379 -28994 465853 13831 57854 46525 12月 30404 145 303195 -4631 17415 12989 3月 8162 -3726 46999 2542 5672 2490 总计 599530 -49616 1771353 13677 341305 258225 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 图表6：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 三、期权走势分析及策略 今日50ETF收于2.682，涨0.11%。 图表7：上证50ETF期权8月合约价格变化表（2017年8月8日） 丁酉 肖鸡 戊申 丁卯 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为8月平值标准期权合约） 图表8：50ETF与8月平值认购期权“50ETF购8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认购期权“50ETF购8月2700”震荡收低。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 图表9：50ETF与8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 8月平值认沽期权“50ETF沽8月2700”震荡走低。 8月平值认购期权合约“50ETF购8月2700”隐含波动率为14.47%； 8月平值认沽期权合约“50ETF沽8月2700”隐含波动率为13.78%。 图表10：8月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购8月2700）VS（50ETF沽8月2700） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 以下提供中国波指的走势变化。 图表11：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域，但已经出现了自低位反弹的迹象。 图表12：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指在前期震荡上行后，近期为横向波动格局。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 ———————————————————————————————————————————————————————————————————— 今日沪深股市主要股指上涨。50ETF震荡收高，20日均线下方仍存在一定支撑，盘中一度下跌至该均线下方，但尾盘回升，收盘价重回20日均线上方。短期均线5日、10日、20均线相距不远，关注市场可能选择的方向性变化。 消息面上，据来自海关总署网站的消息《前7个月我国外贸进出口增长18.5% 出口先导指数上升》，该消息指出，据海关统计，今年前7个月，我国货物贸易进出口总值15.46万亿元人民币，比去年同期（下同）增长18.5%。其中，出口8.53万亿元，增长14.4%；进口6.93万亿元，增长24%；贸易顺差1.6万亿元，收窄14.5%。 从上述消息可以看出，我国外贸进出口表现还是良好，今年以来的我国多项经济数据表现趋好。 8月期权的到期日为8月23日， 8月期权合约上构建的牛市垂直价差（比如2.65和2.70认购期权组合）若在该日50ETF收盘价位于2.700上方，则可获得该牛市垂直价差理论上的最大收益。估计此前的7月27日投资者开始部署该牛市垂直价差时，会提前通过期权软件查询该8月期权牛市垂直价差策略的到期损益图，结合原来制订期权交易计划的思路来落实各项步骤，制订好止损和止盈计划，根据该期权牛市垂直价差风险确定初始交易规模，然后按照交易计划交易。 目前来看，8月期权的牛市垂直价差（比如2.65和2.70认购期权组合）仍可遵照交易计划持有。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。