上证50ETF期权日报：50ETF连续收高，6月期权牛市垂直价差延续

光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 1 50ETF连续收高 6月期权牛市垂直价差延续 2017/05/23，星期二 沪深主要股指走低。50ETF连续收高，6月期权牛市垂直价差延续。 上证50ETF收市价2.403，上涨0.030，涨幅为1.26%，成交金额11.71亿。 摘要 1、50ETF走势分析 上行动力增强 2、期权成交持仓情况 成交量增加，持仓量减少 3、期权走势分析及策略 6月期权牛市垂直价差延续 一、 50ETF走势分析 60分钟图显示，50ETF震荡回升的可能性加大。。 图表1：上证50ETF60分钟K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 2 下面的日K线图显示60日均线处获得支撑后，新一轮反弹的力度明显增强。 图表2：上证50ETF日K线图 资料来源：wind资讯 下面的周K线组合来看，50ETF本周如果再度明显上扬，有望形成进一步上行的走势。 图表3：上证50ETF周K线图 资料来源：wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 3 今日沪深股市主要股指走低。 截至收盘，上证综指跌0.45%报3061.95点；深证成指跌1.37%报9763.78。两市成交金额4208亿。创业板指数跌1.67%报1758.23点。 盘面上，多数板块下跌，其中，银行、食品饮料、非银金融板块上涨。国防军工、综合、机械设备、建筑材料、计算机、电气设备、公用事业等板块跌幅居前。 股指期货方面，沪深300股指期货主力合约IF1706上涨0.67%；上证50股指期货主力合约IH1705上涨1.41%；中证500股指期货主力合约IC1706下跌1.94%。 二、期权成交持仓情况 50ETF期权成交量增加，持仓量减少。 上证50ETF期权成交量方面，单日成交1036813张，较上一个交易日增加72.70%。其中，认购期权成交658939张，认沽期权成交377874张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）今日为0.57，上一交易日为0.67。 持仓方面，上证50ETF期权持仓总量减少1.67%至1746385张。成交量/持仓量比值为59.37%。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 4 图表4：50ETF期权总成交量和总持仓量（2017年5月23日） 合约月份 总成交量 成交量 变化 总持仓量 持仓量 变化 认购期权 成交量 认沽期权成交量 5月 273661 57380 351623 -85461 184158 89503 6月 639772 318530 903320 45707 402949 236823 9月 83032 44185 344147 5353 48827 34205 12月 40348 16357 147295 4725 23005 17343 总计 1036813 436452 1746385 -29676 658939 377874 数据来源：wind资讯 光大期货期权部 图表5：上证50ETF期权自2017年以来日成交量和日持仓量变化图 数据来源：Wind资讯 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 5 三、期权走势分析及策略 今日50ETF上涨1.26%，收于2.403。 图表6：上证50ETF期权5月合约价格变化表（2017年5月23日） 丁酉 肖鸡 乙巳 庚戌 资料来源：Wind资讯（红框标注的合约为5月平值期权合约） 图表7：50ETF与5月平值认购期权“50ETF购5月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 5月平值认购期权“50ETF购5月2400”震荡收高。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 6 图表8：50ETF与5月平值认沽期权“50ETF沽5月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 5月平值认沽期权“50ETF沽5月2400”震荡收低。 5月平值认购期权合约“50ETF购5月2400”隐含波动率为2.93%； 5月平值认沽期权合约“50ETF沽5月2400”隐含波动率为14.21%。友情提醒投资者：明天（5月24日）为5月期权的到期日。 图表9：5月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图 （50ETF购5月2400）VS（50ETF沽5月2400） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 7 今日50ETF上涨1.26%，收于2.403。 图表10：上证50ETF期权6月标准合约价格变化表（2017年5月23日） 丁酉 肖鸡 乙巳 庚戌 来源：Wind资讯（红框标注的合约为6月平值标准期权合约） 图表11：50ETF与6月平值认购期权“50ETF购6月2400”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：Wind资讯 6月平值认购期权“50ETF购6月2400”震荡收高。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 8 图表12：50ETF与6月平值认沽期权“50ETF沽6月2350”日内走势图及隐含波动率走势图 资料来源：汇点软件 6月平值认沽期权“50ETF沽6月2350”震荡收低。 6月平值认购期权合约“50ETF购6月2350”隐含波动率为4.59%； 6月平值认沽期权合约“50ETF沽6月2350”隐含波动率为11.67%。友情提醒投资者：6月28日为6月期权的到期日。 图表13：6月平值认购期权与平值认沽期权隐含波动率变化图（标准合约） （50ETF购6月2400）VS（50ETF沽6月2400） 数据来源：wind资讯，光大期货期权部 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 9 以下提供中国波指的走势变化。 图表14：中国波指的日间走势（全部） 数据来源：上海证券交易所网站 从2007年以来的长周期角度看，中国波指仍处于近十年来相对低位区域。 图表15：中国波指的日间走势（最近三个月） 数据来源：上海证券交易所网站 从3个月的短周期来看，中国波指表现仍为震荡偏弱的格局。 中国波指是由上海证券交易所发布，用于衡量上证50ETF未来30日的预期波动。该指数是根据方差互换的原理，结合50ETF期权的实际运作特点，并通过对上海证券交易所交易的50ETF期权价格的计算，编制而得。 光大期货有限公司 上证50ETF期权日报 10 __________________________________________________________________________ 今日沪深股市主要股指走低，多数板块下行。50ETF连续第二日表现明显强于沪深主要股指。今日再度收出中阳线，而上证综指则为下跌走势，两者反差较为明显。总体来看，可以说在接近60日均线附近，50ETF获得一定的支撑。从稳健的角度出发，投资者若有中线看多50ETF后市的预期，考虑垂直价差策略，结合技术分析的角度来看，以60日均线一线作为防守的重要区间。可能已经构建6月期权的牛市看涨价差，选择的认购期权的行权价位可以为2.300和2.350，或者对上涨行情预期更足，更愿意承担风险，可能就会以2.35和2.40行权价的认购期权构建牛市垂直价差组合。无论是上述哪种牛市垂直价差策略，投资者在制订期权交易计划时都要评估风险因素和盈利机率，如果已经按交易计划建立6月期权牛市垂直价差部位，目前则可以遵照交易计划认真执行。 构建期权策略仍是按期权模拟交易的计划思路： 预估ETF走势（幅度及时间）——选定期权策略——制订止损和止盈计划——根据风险确定初始交易规模——按照交易计划交易。 作者：张毅 光大期货有限公司 期权部 从业资格证书号：F0275493 投资咨询从业证书号：Z0000379 电话：021-50582386 邮箱：zhangyi@ebfcn.com.cn 光大期货有限公司网站：www.ebfcn.com 光大期货客服热线：400-700-7979 免责声明：本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。