全球数字广告市场迈上7000亿美元规模,封闭生态内获客成本攀升促使广告主转向第三方平台寻求增量增长。DMA等反垄断政策打破数据壁垒,AI技术填补隐私新政下的信号空白,推动广告定向从“标签追踪”转向“实时意图预测”,开放网络平台成为预算迁移核心增量场,市场规模超1000亿美元。
行业加速分化,头部平台凭借一方数据、自研算法和工程化能力构筑壁垒,在游戏、电商等垂类场景实现ROAS突破,预算向高效平台集中趋势加剧。AIAgent时代来临,头部广告平台转型为智能体时代的变现底座,承接AI驱动的意图流量商业化需求。
效率成为定价新锚,聚焦全栈技术与垂类龙头两大主线。全栈技术领先者凭借稳定ROAS和盈利弹性享受估值溢价,相关标的包括AppLovin、Unity。垂类与出海龙头持续扩张,相关标的包括汇量科技、欢聚、有道。