吉利汽车Q4业绩略低预期蓄力26年高质量发展公告要点公司202

整体表现略低于我们预期。 ➢营收：公司Q4实现总销量85.4万台，同环比分别+24.4%/+12.3%；单车ASP为12.4万元，同环比分别-1.9%/+ 吉利汽车| Q4业绩略低预期，蓄力26年高质量发展➢公告要点：公司2025Q4单季度营收1057.6亿元，同环比分别+22.1%/+18.6%（同比数据已经重列，下同）；归母净利润37.4亿元，同环比-1.9%/-2.0%。 整体表现略低于我们预期。 ➢营收：公司Q4实现总销量85.4万台，同环比分别+24.4%/+12.3%；单车ASP为12.4万元，同环比分别-1.9%/+5.6%，极氪单季度销量占比环比提升推动公司ASP环增较多。 ➢毛利率：2025Q4毛利率为16.9%，同环比分别-0.8/+0.3pct；环比上升主因为销量增加，且高端车型极氪销量明显提升（环比+52.4%）。 ➢费用率：25Q4销售/研发/行政费用率分别为6.3%/5.6%/2.1%，同比分别+0.4/+0.5/+0.2pct，环比分别+0.3/+0.7/+0.6pct。 费用率增长情况略高于我们预期。 研发费用同比增加主因为公司Q4对研发费用的费用化率进行管理，由前三季度平均33%提升至44%，旨在提高公司整体盈利质量；销售费用同比增加主因Q4发生召回事件，公司与供应商和解，承担11e销售费用，对归母净利影响2.9e；管理费用同比增加主因Q4业绩较好，年终奖多计提4e，且由于公司整合计提离职补偿2e。 ➢净利润：25Q4净利润约为37.4亿元，公司整体单车盈利为0.43万元（剔除出售附属公司之收益以及汇兑影响），环比-19.8%。