日报系列

恒力期货日报系列 2026.3.19 ————————————————01油品———————————————.....................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工——————————————.....................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................4———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属——————————————.....................................6【铜】....................................................................................................................................................6【黄金】................................................................................................................................................7【白银】................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：能源设施或遭打击，原油价格回升冲高 基本面：上周美国API原油库存+655.6万桶，EIA原油库存+615.6万桶。伊拉克基尔库克油田已通过输油管道恢复向土耳其杰伊汉港出口原油，在一定程度上缓解了供应担忧，油价小幅回落。不过目前霍尔木兹海峡仍未恢复通航，多国已表示不会向霍尔木兹海峡派遣军舰参与护航，海峡运输中断局面短期内难以结束。原油供应整体仍趋紧，预计油价持续维持在高位。当前市场焦点高度集中在海峡通航进展上，若航道受阻不见好转，油价或将维持高位运行。后续走势将更多取决于冲突持续时间。 宏观：美联储维持利率在3.5%-3.75%不变。中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。 地缘政治：中东局势依然紧张，伊朗警告沙特阿拉伯、阿联酋和卡塔尔三国石油设施成为合法打击目标，此前伊朗石油化工设施遭美国和以色列袭击。以色列国防部长表示伊朗最高国家安全委员会秘书拉里贾尼已被成功击毙，霍尔木兹海峡周边的危机尚未显现出平息的迹象。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变及后续军事动向。 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。 【燃料油】 逻辑：富查伊拉船燃销量下降，低硫偏强运行 基本面： 高硫方面，地缘敏感度持续偏高，消息面依旧有较强驱动，目前中东冲突并未出现结束的迹象，双方仍在博弈当中，不断争取筹码，消息面不断反转。有传闻称中国或释放战储，市场情绪稍有降温，需要进一步关注。需求端，部分加注需求转移至新加坡，新加坡船燃需求环比上涨；由于LNG气田关闭、价格高企，埃及开始转用高硫发电，发电需求进一步支撑高硫。而由于高硫估值偏高，炼厂加工高硫的经济性下降，打压炼厂加工高硫的意愿，进料需求的下降部分拖 累高硫价格。但从供应端来看，伊朗高硫出口量已趋近于0，而俄罗斯高硫出口能力有限，亚洲高硫平衡表偏紧，短期内未能有有效缓解手段，预计高硫将继续偏强运行。 低硫方面，富查伊拉港不断遇袭，石油装载作业时有暂停，港口加注受到影响。根据最新数据，2月富查伊拉港船燃总销量仅为22.8万吨，环比下降38%，预计3月富查伊拉港加注量将继续下滑。受此影响，大量船燃加注需求转移至新加坡，带动新加坡、舟山低硫加注价差飙升，预计将继续支撑低硫。虽然马来西亚PAPID炼厂RFCC再次检修，但未见招标流出，而丹格特再次发布油浆招标信息，说明其二次装置正常运行中，低硫供应增量有限，叠加阿祖尔停工、富查伊拉港遇袭，亚洲低硫平衡表偏紧。此前低硫估值一直低位运行，因此在地缘和基本面双支撑下涨势汹汹。整体看，除非富查伊拉港口恢复，否则加注需求的转移仍然会导致亚洲低硫价格高企，继续关注富查伊拉港口情况以及丹格特、PAPID炼厂招标情况。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、富查伊拉港恢复情况、俄罗斯供应扰动。 【LPG】 逻辑：地缘扰动持续 基本面： 战事持续升级，伊朗南帕斯气田遭袭导致部分设施暂停作业，且霍尔木兹海峡仍处于封锁状态。市场对能源供应的担忧急剧升温，推动油价整体持续偏强运行，为LPG市场提供了稳固的成本端支撑。 截至报告期，外盘FEI丙烷价格与内盘PG主力合约大幅上涨。然而现货市场却由于当前绝对价格已处于高位，下游采购情绪趋于谨慎，高价对需求的抑制作用开始显现，导致现货价格涨势受阻，整体偏稳运行。 从供应端看，霍尔木兹海峡通行受阻已对中东多国LPG生产造成实质影响。即便后续海峡重新开放，装置重启及实际能源出口的恢复仍需一定时间。在当前动荡局势下，市场对供应的担忧仍未完全消失，市场看涨情绪依然较强。预计短期LPG市场将维持偏强运行，整体易涨难跌。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及美伊局势等地缘进展。风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：地缘冲突主导成本驱动关注其进展动态 基本面： 1、盘面：隔夜TA2605收涨110点或1.60%至7004点，持仓变动不大，维持113万手附近； 2、现货（上周五）：现货市场商谈氛围一般，现货基差偏弱，下周在05-90附近商谈。 3、供给：PTA负荷77.3%（-3.7pct）。日本一PX供应商对下游客户发送不可抗力通知。该公司在日本境内的PX产能为280万吨/年。 4、需求端：聚酯负荷86.7%（+2.6pct）；加弹负荷74%（+9pct）；织造负荷64%（+2pct）；印染负荷77%（+8pct）。江浙涤丝今日产销继续清淡，至下午4点附近平均产销估算在1-2成；今今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销46%。中国轻纺城市场成交量为716万米（+51）。 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：情绪回调，宽幅整理 基本面：市场情绪延续弱势，主流地区工厂报价小幅往下松动10元/吨，下游接货偏谨慎，新单跟进减少，农业补货多在等待合适价格，但企业待发订单较好，仍有一定挺价意愿，大幅松动概率较小。本周出货整体顺畅，尿素企业库存80.89万吨，较上周期减少14.87万吨，环比减少15.53%。目前供应高位维稳，等待新投和抛储放量，而需求逐步兑现，天气回暖返青肥持续，工业刚需拿货，春耕强预期逐步兑现。国际上，冲突持续，海外尿素价格一路攀升，而国内维持保供稳价基调，指导价和配额均未有增加，政策压力较大，多消化前期情绪为主，盘面预计短期高位盘整，下方仍存支撑，警惕政策加强调控或强化监管。 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。 【甲醇】 逻辑：南帕尔斯气田设施遇袭，给予强烈的上行驱动，易涨难跌 基本面：本周三，MA2605收于2912点，涨幅3.34%，呈现出高位偏强宽幅震荡。日内，港口拉高出货，华东纸货表现较强，华南日内冲击3000元/吨以上；近端基差偏弱约05-5/0，而远月基差反弹，4下约05+25/40。晚间传来伊朗南帕尔斯气田设施遇袭消息，刺激MA2605夜盘大幅高开，再创新高。目前，考虑到中东局势再次升级，南帕尔斯气田遇袭一事给伊朗甲醇的原料端造成了极大不确定性，且伊朗威胁要