第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 中国进口数据：2026年1-2月中国进口食糖分别为28万吨、24万吨，同比增加21.7万吨、22.39万吨；1-2月累计进口52万吨，同比增加44.09万吨；2025/26榨季截至2月底累计进口228.26万吨，同比增加74.17万吨。
- 印度糖产量：截至3月15日，印度2025/26榨季食糖产量达2621.4万吨，同比增加249万吨（增幅约10.5%）；其中北方邦、马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦产量分别同比增加1万吨、197.6万吨、68.9万吨。行业期望最低销售价格（MSP）尽快上调。
- 泰国政策：泰国三大糖厂协会敦促政府将农业可再生能源置于政策中心，提议推广乙醇汽油（Gasohol E20）以减少对进口能源的依赖，预计每年减少原油进口10亿多升。
【逻辑分析】
- 国际市场：
- 印度、泰国糖产增幅或不及预期，印度多次下调产量预期；ISO最新预测2025/26榨季全球产量为1.8129亿吨（下调48万吨），供应过剩量预计为122万吨（下调41万吨）。
- 多机构下调2026/27年全球产量预期，国际油价高企，对糖价形成支撑，预计国际糖价震荡偏强。
- 国内市场：
- 国内白糖压榨高峰期，产量或大幅增加，供应端压力较大；1-2月进口量高企对市场利空，短期白糖价格下跌。
- 糖价偏低，未来进口政策可能收紧，油价高企，预计价格下跌空间有限。
【交易策略】
- 单边：国际糖价短期震荡略偏强，郑糖短期大跌但向下空间有限，等待企稳后低多高平，滚动操作。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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