交通运输物流行业2026年2月航空数据点评：1-2月旺季供需紧张带动提价，关注票价对高油价传导

1-2月旺季供需紧张带动提价，关注票价对高油价传导 glmszqdatemark2026年03月18日 推荐 维持评级 行业动态：2026年3月16日，A股上市航司发布2026年2月经营数据 2026年1-2月全行业供给增速放缓（国际高增速、国内供给增长有限），客座率继续同比提升。根据各公司公告1-2月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+5.1%/+6.9%，国 内 运 力 增 长 幅 度 低 于 需 求增 幅：1） 国 内 ： 六 航 司1-2月 国 内ASK/RPK同 比+3.2%/+4.7%，客座率达86.7%，同比+1.3pcts；相较2019年同期+2.8pcts；2）国际：1-2月六航司国际线ASK/RPK同比+9.0%/+12.4%，客座率同比+3.1pcts；较2019同期+1.1pcts，得益于国际航班持续恢复及出境游需求强劲释放，国际航线市场呈现供需两旺 且 需 求 增 速 高 于 供 给 的 态 势 。2026年1-2月 国 际ASK/RPK是2019年 同 期114.3%/115.3%，国际运量同比增长9.0%/12.3%。 分析师黄文鹤执业证书：S0590525110056邮箱：huangwenhe@glms.com.cn 2026年1-2月全行业飞机利用率同比持平，机票价格同比上涨，紧供需向提价传导。由于春运错期原因，我们将2026年1-2月数据合并比较，利用率高位运行，同比基本持平，国内航线机票价格上升：1）利用率：航班管家显示1-2月行业飞机利用率8.5小时，同比-0.2%，宽体机同比-0.4%、窄体机同比-0.1%；2）价格：航班管家显示1-2月行业国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比增长均为1.8%，携程数据显示2月国内机票价格同比+19.9%、国际机票价格同比+14.1%。 分析师张骁瀚执业证书：S0590525110057邮箱：zhangxiaohan@glms.com.cn 分析师李蔚执业证书：S0590522120002邮箱：liwyj@glms.com.cn 2026年2月六航司机队环比下降0.1%，2026年2月底六航司合计运行飞机3377架，较2019年底累计增长14.9%。根据各公司公告，2026年2月六家A股上市公司合计管理飞机3377架，环比净减少4架、下降0.1%，较2019年底累计增长14.9%。其中，接收机型以B737系列为主：六家航司合计引进窄体机3架（2架B737-8、1架C919）。 研究助理陈佳裕执业证书：S0590125110079邮箱：chenjiayu@glms.com.cn 投资建议：中东地缘冲突升级造成国际油价冲高，4月燃油附加费提升传导成本上升，将带动机票价格被动上涨，关注涨价传导后的客座率需求反馈。2026年1-2月客座率和机票价格同步上升，中期紧供给逻辑不变，看好供需差传导至提价，行业自2024年以来客座率持续改善，到2026年需求结构已经基本可比，行业进入客座率和机票价格同步提升阶段，随着居民消费意愿回升，提价弹性有望显现。中东地缘冲突升级，新加坡航油价格升至200美元/桶以上将传导至国内航空煤油出厂价格，我们预计4月国内航线燃油附加费将同步上涨，使得国内机票价格被动上涨。我们认为油价升高带动机票价格上涨机遇挑战并存，一方面油价上涨损伤行业盈利，通过涨价传导燃油成本，将挤出需求；但另一方面，燃油附加费上升后机票价格被动上涨，是行业提价弹性测试，如果客座率下降有限意味着行业更大的提价弹性，关注涨价传导后的客座率需求反馈。 相关研究 1．交通运输行业航空国际航线专题研究一：中国航司运力出海抢夺哪些市场？重拾增长的入境游-2026/02/112．交通运输行业周报20260208：即时零售必争之势已成，重视顺丰同城布局机会；航空春运量价双旺-2026/02/093．交通运输行业周报20260126：即时零售再起势，重视顺丰同城布局机会；航空量价环比回升预热春运-2026/01/264．交通运输物流行业2025年12月航空数据点评：国内客座率涨幅扩大，看好国际航线2026年继续扩张-2026/01/215．交通运输行业周报20260119：航空关注春运预售表现，重视顺丰估值修复机会-2026/01/19 风险提示：商旅需求恢复不及预期；油价大幅上涨；人民币汇率波动；飞机故障造成大面积停飞。 目录 1 2026年1-2月旺季供需紧张，票价同比上涨...........................................................................................................32 2026年2月六航司环比上月净退出4架飞机...........................................................................................................63投资建议..............................................................................................................................................................134风险提示..............................................................................................................................................................14插图目录..................................................................................................................................................................15表格目录..................................................................................................................................................................15 12026年1-2月旺季供需紧张，票价同比上涨 2026年3月16日，A股上市航司2026年2月经营数据已发布完毕。 2026年1-2月全行业供给增速放缓（国际高增速、国内供给增长有限），客座率继续同比提升。根据各公司公告1-2月A股六家上市航司合计ASK/RPK同比+5.1%/+6.9%，国内运力增长幅度低于需求增幅。 2026年1-2月全行业飞机利用率同比持平，机票价格同比上涨，紧供需向提价传导。由于春运错期原因，我们将2026年1-2月数据合并比较，利用率高位运行，同比基本持平，国内航线机票价格上升：1）利用率：航班管家显示1-2月行业飞机利用率8.5小时，同比-0.2%，宽体机同比-0.4%、窄体机同比-0.1%；2）价格：航班管家显示1-2月行业国内经济舱含燃油附加费、扣燃油附加费票价同比增长均为1.8%，携程数据显示2月国内机票价格同比+19.9%、国际机票价格同比+14.1%，主要是春运错期所致。 国内运力增幅有限。六航司1-2月国内ASK/RPK同比+3.2%/+4.7%，客座率达86.7%，同比+1.3pcts；相较2019年同期+2.8pcts。 资料来源：中国国航/中国东航/南方航空/海航控股/春秋航空/吉祥航空公告，国联民生证券研究所 1-2月国际航线市场保持高增速，且相较2019年同期仍处于持续上升。1-2月六航司国际线ASK/RPK同比+9.0%/+12.4%，客座率同比+3.1pcts，较2019同期+1.1pcts，得益于国际航班持续恢复及出境游需求强劲释放，国际航线市场呈现供需两旺且需求增速高于供给的态势。2026年1-2月国际ASK/RPK是2019年同期114.3%/115.3%，国际运量同比增长9.0%/12.3%。 2026年2月国际航线同比仍增长，得益于持续政策推力与市场内生需求的共同作用。一方面，中国针对55国人员实施的240小时过境免签政策拉动国际客流，商务与休闲出行形成稳定基本盘；另一方面，中国扩大单方面免签范围刺激长线航班需求，加速填补国际市场运力缺口。 资料来源：中国国航/中国东航/南方航空/海航控股/春秋航空/吉祥航空公告，国联民生证券研究所 分结构看，亚太区域呈现阶梯式复苏，欧美市场维持分化特征。在亚太区域，日韩泰作为三大传统主力市场支撑区域国际线运力的总量，但2025年12月以来日本航线运力大幅下降。航班管家数据显示日本、韩国航班量恢复至2019年同期的57.5%、96.8%（vs 1月为63.1%、95.8%）；泰国航班量恢复至2019年同期的75.3%（vs 1月为63.4%），从日本航线撤出的运力部分调整至泰国航线；与此同时，东南亚地区的马来西亚、新加坡以及越南的航班投放量达到2019年同期的165.3%、134.5%、141.9%（vs 1月为145.9%、126.6%、139.7%），或得益于新加坡“会展经济”和“演唱会经济”双重驱动、东盟十国免签政策等因素。欧美长线航空市场分化明显：受制于航权谈判、时刻资源限制，美国航班量仅恢复至2019年同期的30.6%（vs 1月为28.9%）；俄罗斯、英国航班量仍然是运力增加较多的国家目的地，航班管家数据显示2026年2月航班量分别恢复至2019年同期的191.3%/116.8%（vs 1月为183.3%/125.8%）。 资料来源：航班管家，国联民生证券研究所 22026年2月六航司环比上月净退出4架飞机 2026年2月行业接收飞机数量有限，六家航司环比上月净退出4架飞机，各航司均无净增飞机。行业层面，2026年2月六家A股上市公司合计管理飞机3377架，环比净减少4架，较2025年12月底累计-0.3%。 分航司看，2026年2月东航与南航机队规模净减少数量最多，均为2架。2026年2月东航及其控股航司飞机净减少2架飞机，其中退出2架A320系列飞机，无飞机引进；2026年2月南航及其控股航司净减少飞机2架，其中引进1架C919，退出2架B737系列飞机，1架A321系列飞机。 中国国航：净增加飞机为0架，引进1架B737系列飞机，退出1架A320系列飞机。2026年2月国航及其控股航司无净增加飞机，其中退出1架A320系列飞机，引进1架B737系列飞机。截至2026年2月底，国航及其控股航司机队年初至今累计退出飞机5架，其中分别为3架A320ceo、1架A320neo和1架A330。 中国东航：净减少2架飞机，退出2架A320系列。2026年2月东航及其控股航司飞机净减少2架飞机，其中退出2架A320系列飞机，无飞机引进。截至2026年2月底，2026年东航及其控股航司机队年初至今累计净减少飞机3架，其中退出1架B737系列飞机，2架A320系列飞机，无飞机引进。 南方航空：净减少2架飞机，引进1架C919，退出2架B737系列飞机，1架A321系列飞机。2026年2月南航及其控股航司净减少飞机2架，其中引进1架C919，退出2架B737系列飞机，1架A321系列飞机。截至2026年2月，2026年南航及其控股航司机队年初至今累计净减少飞机3架，引进1架C919，退出1架A321ceo，1架A321neo，2架B737-7/800。 海航控股：净增加飞机为0架，引进1架B737-8，退出1架A330。2026年2月海航及