1-2月6家航司合计净退出9架飞机；短期油价承压，依然看好中期供需逻辑：航空行业2026年2月数据点评

航空机场2026年03月17日 航空行业2026年2月数据点评 推荐 （维持） 1-2月6家航司合计净退出9架飞机；短期油价承压，依然看好中期供需逻辑 1、航司2月数据分析： 华创证券研究所 2月：ASK同比：春秋(22.8%) >南航(14.4%) >国航(13.8%) >东航(12.8%) >吉祥(6.9%)>海航(6.2%)，RPK同比：春秋(25.6%) >国航(19.1%) >东航(14.7%) >南航(13.8%) >吉祥(9.5%)>海航(8.9%)； 证券分析师：吴一凡邮箱：wuyifan@hcyjs.com执业编号：S0360516090002 1~2月累计：ASK同比：春秋(13.2%) >南航(6.2%) >国航(6.1%) >东航(4.2%) >海 航(-0.5%) >吉 祥(-1.1%)，RPK同 比 ：春 秋(15.4%) >国 航(10.8%) >东航(6.6%) >南航(5.1%) >海航(2.1%) >吉祥(1.2%)。 证券分析师：吴晨玥邮箱：wuchenyue@hcyjs.com执业编号：S0360523070001 1)国内线 2月：ASK同比：春秋(23.9%) >国航(13.3%) >南航(11.5%) >东航(9.3%) >吉祥(8.7%)>海航(7.8%)，RPK同比：春秋(25.5%) >国航(16.9%) >南航(10.7%) >吉祥(9.7%) >东航(9.2%)>海航(8.9%)； 证券分析师：梁婉怡邮箱：liangwanyi@hcyjs.com执业编号：S0360523080001 1~2月累计：ASK同比：春秋(18.4%) >国航(5.4%) >南航(2.6%) >吉祥(2.2%) >东航(0.8%)>海航(-0.6%)，RPK同比：春秋(19.8%) >国航(9.7%) >吉祥(3.8%) >东航(2.3%) >南航(1.6%)>海航(1.3%)。 证券分析师：霍鹏浩邮箱：huopenghao@hcyjs.com执业编号：S0360524030001 2)国际线 2月：ASK同比：南航(22.7%) >东航(20.1%) >春秋(18.9%) >国航(14.0%) >吉祥(3.3%)>海航(-0.7%)，RPK同比：东航(27.1%) >春秋(25.3%) >国航(23.7%) >南航(23.0%) >吉祥(9.4%)>海航(8.2%)； 证券分析师：卢浩敏邮箱：luhaomin@hcyjs.com执业编号：S0360524090001 1~2月累计：ASK同比：南航(16.1%) >东航(11.2%) >国航(7.3%) >海航(0.03%) >春 秋(-2.3%) >吉 祥(-7.6%)，RPK同 比 ：东 航(15.7%) >南 航(14.9%) >国航(13.1%) >海航(5.6%) >春秋(1.3%) >吉祥(-4.7%)。 证券分析师：李清影邮箱：liqingying@hcyjs.com执业编号：S0360525080004 3)地区线 2月：ASK同比：春秋(39.7%) >国航(25.4%) >东航(15.6%) >海航(15.4%) >南航(13.2%) >吉祥(-8.7%)，RPK同比：春秋(45.1%) >国航(37.1%) >海航(34.4%) >东航(22.5%) >南航(22.4%) >吉祥(-2.5%)； 联系人：刘邢雨邮箱：liuxingyu@hcyjs.com 1~2月累计：ASK同比：春秋(40.6%) >国航(11.0%) >海航(10.5%) >南航(6.2%) >东航(4.1%) >吉祥(-25.5%)，RPK同比：春秋(42.9%) >海航(34.0%) >国航(17.7%) >南航(10.9%) >东航(8.7%) >吉祥(-20.2%)。 行业基本数据 占比%股票家数(只)140.00总市值(亿元)7,415.570.58流通市值(亿元)5,625.470.55 2、客座率 2月：春秋(93.5%，同比+2.1%，环比+1.6%) >吉祥(87.6%，同比+2.0%，环比+3.5%)>海航(87.6%，同比+2.1%，环比+4.3%)>东航(86.5%，同比+1.4%，环比+1.5%) >南航(86.3%，同比-0.4%，环比+3.1%) >国航(85.9%，同比+3.8%，环比+3.7%)； 相对指数表现 %1M6M12M绝对表现-12.1%-3.9%1.1%相对表现-12.3%-7.2%-15.5% 1~2月：春秋(92.8%，同比+1.8%) >东航(85.8%，同比+1.9%) >吉祥(85.8%，同比+1.9%) >海航(85.5%，同比+2.1%) >南航(84.8%，同比-0.9%) >国航(84.1%，同比+3.6%)。 3、机队数：2026年2月6家上市航司合计净退出4架飞机，较25年12月累计净退出9架，同比25年2月末增长3%。 投资建议：继续推荐航空板块机会：短期：油价上升导致股价调整，但高油价预计较难维系很长时间，对27年业绩预期不产生负面影响。中长期维度中，供给端硬核制约，高客座率有望推动价格弹性持续释放。重点推荐：看好中国国航、南方航空、中国东航三大航弹性释放；继续看好国内支线市场龙头华夏航空，迎来可持续经营拐点；看好低成本航空龙头春秋航空，凭借低成本核心竞争力，将“流量-成本-价格”发挥到极致；看好宽体机高效运营有望助力吉祥航空弹性释放。 相关研究报告 《航空行业2026年1月数据点评：1月6家上市航司机队净退出5架；春运火热开启，继续看好航空板块机会》2026-02-14 风险提示：经济出现下滑、油价大幅上升及人民币大幅贬值。 附：重点公司2026年2月运营数据 1、南方航空：2月客座率86.3%，同比-0.4pts，环比+3.1pts 2月： ASK同比+14.4%，其中国内同比+11.5%，国际同比+22.7%；RPK同比+13.8%，其中国内同比+10.7%，国际同比+23.0%； 客座率86.3%，同比-0.4个百分点，环比+3.1个百分点；其中国内87.4%，同比-0.6个百分点，国际83.8%，同比+0.2个百分点。 2、中国国航：2月客座率85.9%，同比+3.8pts，环比+3.7pts 2月： ASK同比+13.8%，其中国内同比+13.3%，国际同比+14.0%； RPK同比+19.1%，其中国内同比+16.9%，国际同比+23.7%； 客座率85.9%，同比+3.8个百分点，环比+3.7个百分点；其中国内87.3%，同比+2.7个百分点，国际82.8%，同比+6.5个百分点。 3、中国东航：2月客座率86.5%，同比+1.4pts，环比+1.5pts 2月： ASK同比+12.8%，其中国内同比+9.3%，国际同比+20.1%； RPK同比+14.7%，其中国内同比+9.2%，国际同比+27.1%； 客座率86.5%，同比+1.4个百分点，环比+1.5个百分点；其中国内87.8%，同比-0.1个百分点，国际84.1%，同比+4.6个百分点。 4、春秋航空：2月客座率93.5%，同比+2.1pts，环比+1.6pts 2月： ASK同比+22.8%，其中国内同比+23.9%，国际同比+18.9%；RPK同比+25.6%，其中国内同比+25.5%，国际同比+25.3%； 客座率93.5%，同比+2.1个百分点，环比+1.6个百分点；其中国内94.3%，同比+1.2个百分点，国际91.3%，同比+4.7个百分点。 5、吉祥航空：2月客座率87.6%，同比+2.0pts，环比+3.5pts 2月： ASK同比+6.9%，其中国内同比+8.7%，国际同比+3.3%； RPK同比+9.5%，其中国内同比+9.7%，国际同比+9.4%； 客座率87.6%，同比+2.0个百分点，环比+3.5个百分点；其中国内90.1%，同比+0.8个百分点，国际80.9%，同比+4.5个百分点。 6、海航控股：2月客座率87.6%，同比+2.1pts，环比+4.3pts 2月： ASK同比+6.2%，其中国内同比+7.8%，国际同比-0.7%； RPK同比+8.9%，其中国内同比+9.0%，国际同比+8.2%； 客座率87.6%，同比+2.1个百分点，环比+4.3个百分点；其中国内89.2%，同比+0.9个百分点，国际80.4%，同比+6.6个百分点。 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Flight AI，华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 资料来源：Wind、华创证券 交运与公用事业组团队介绍 研究所联席所长、基础设施及能源材料研究中心负责人：吴一凡 上海交通大学经济学硕士。曾任职于普华永道会计师事务所、上海申银万国证券研究所。2016年加入华创证券研究所。2025年获：证券时报·新财富杂志最佳分析师交通运输仓储行业第三名；第七届新浪财经金麒麟最佳分析师交运物流行业第三名；第十九届卖方分析师水晶球奖交通运输行业第三名；上证报最佳分析师交运仓储行业第三名；21世纪金牌分析师交通物流行业第三名；第十三届Wind金牌分析师交通运输行业第二名；第十三届Choice最佳分析师交通运输行业第一名。2019-24年新财富最佳分析师交通运输仓储行业第四名。 高级分析师：吴晨玥 厦门大学会计学硕士。曾任职于安永咨询战略与交易咨询部。2021年加入华创证券研究所。 高级分析师：梁婉怡 浙江大学金融硕士。曾任职于国联证券研究所，2023年加入华创证券研究所。 高级分析师：霍鹏浩 阿姆斯特丹大学量化金融硕士。2022年加入华创证券研究所。 分析师：卢浩敏 南京大学工学硕士。曾任职于光大证券研究所，2024年加入华创证券研究所。 研究员：张梦婷 华东师范大学金融硕士，曾任职于浙商证券研究所，2026年加入华创证券研究所。 分析师：李清影 新加坡南洋理工大学经济学硕士。2023年加入华创证券研究所。 助理研究员：刘邢雨 天津大学金融硕士，2025年加入华创证券研究所。 华创证券机构销售通讯录 华创行业公司投资评级体系 基准指数说明： A股市场基准为沪深300指数，香港市场基准为恒生指数，美国市场基准为标普500/纳斯达克指数。 公司投资评级说明： 强推：预期未来6个月内超越基准指数20%以上；推荐：预期未来6个月内超越基准指数10%－20%；中性：预期未来6个月内相对基准指数变动幅度在-10%－10%之间；回避：预期未来6个月内相对基准指数跌幅在10%－20%之间。 行业投资评级说明： 推荐：预期未来3-6个月内该行业指数涨幅超过基准指数5%以上；中性：预期未来3-6个月内该行业指数变动幅度相对基准指数-5%－5%；回避：预期未来3-6个月内该行业指数跌幅超过基准指数5%以上。 分析师声明 每位负责撰写本研究报告全部或部分内容的分析师在此作以下声明： 分析师在本报告中对所提及的证券或发行人发表的任何建议和观点均准确地反映了其个人对该证券或发行人的看法和判断；分析师对任何其他券商发布的所有可能存在雷同的研究报告不负有任何直接或者间接的可能责任。 免责声明 本报告仅供华创证券有限责任公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。 本报告