26夏秋航季：国内时刻同比下降，运力约束支撑收益；短期油价承压，依然看好中期供需逻辑
聚焦26夏秋航季：国内时刻同比下降，内航国际基本恢复，地区恢复近9成
- 国内时刻同比下降：26夏秋航季，国内时刻（客货运合计）同比下降2.7%，较19夏秋航季增长20.6%。北上广深6座机场合计时刻同比增长0.7%，较19夏秋航季增长23.8%；其余前10大机场同比下降0.4%，较19夏秋航季增长28.2%。3级、4级、5级机场同比分别下降2.0%、4.8%、8.9%，但较19年夏秋航季分别增长13.7%、19.6%、21.2%。
- 分机场看：上海浦东机场、乌鲁木齐天山机场、成都双流机场国内时刻同比增速最快，分别为+5.5%、+4.3%、+3.3%。广州白云机场国内时刻绝对数量仍保持第一，同比下降1.1%，但较19年夏秋航季增长20.6%；深圳机场同比下降0.7%，成都天府机场同比下降1.6%。
- 分航司看：国航（含山航）同比下降4.3%，东航下降1.1%，南航增长0.4%。华夏航空同比增速最快，增长9.4%；吉祥航空同比下降4.4%，春秋航空同比增长4.1%。相比19年夏秋航季，春秋航空增长69.7%，华夏航空增长63.6%，吉祥航空增长13.6%，三大航合计增长17.8%。
内航国际和地区航班恢复情况
- 内航国际恢复至98%：内航国际客运周计划航班量为9947班，恢复至19年同期的98%。分地区看，非洲恢复比例最高（244%），欧洲恢复至133%，亚洲恢复至100%，大洋洲恢复至97%，北美洲恢复至26%，南美暂无航班计划。亚洲内部，中亚恢复至360%，西亚恢复至239%，东南亚恢复至111%，东亚恢复至73%，南亚恢复至87%。分航司看，三大航合计恢复至101%，春秋航空恢复至102%，吉祥航空计划恢复至98%。
- 内航地区恢复至89%：国内航司地区客运计划航班量为1481班，恢复至19年同期的89%。分航司看，东航恢复至96%，国航恢复至82%，吉祥航空恢复至110%，南航恢复至97%，春秋航空恢复至28%。
港澳台地区航司及外航恢复情况
- 港澳台航司及外航客运航班恢复至72%：周客运班次恢复比例为72%，周度计划6919班，恢复至19年同期的72%。货运计划班次超过19年53%。
投资建议
- 短期：油价上升导致股价调整，但高油价预计较难维系，对27年业绩预期不产生负面影响。
- 中长期：供给端硬核制约，高客座率有望推动价格弹性持续释放。
- 重点推荐：中国国航、南方航空、中国东航，华夏航空，春秋航空，吉祥航空。
风险提示
