生鲜软商品板块月度策略报告

摘要 农产品团队 软商品板块 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 白糖 【市场逻辑】 周二，郑糖主力合约下跌，午后收于5406元/吨。广西南宁白糖报价5450元/吨，环比持平。印度糖产量或不及预期，2025/26年度全球糖过剩局面有所改善。巴西新榨季即将来临，后市需要重点关注巴西天气前景。此外，中东冲突持续，市场担忧制糖比或有下降，也在利多原糖价格。我国南方蔗糖厂开始收榨，虽然白糖供应依旧较为充足，但供需基本面正在改善，利多驱动显现。 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 【交易策略】 国际糖供需改善，国内蔗糖厂逐步收窄，郑糖主力合约考虑企稳后关注做多机会。SR2605合约支撑位关注5300-5320，压力位关注5600-5650； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 纸浆： 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 【市场逻辑】 能源前期上涨未明显利多纸浆，但本周高位回落对纸浆则有明显拖累，本质可能还是纸浆自身基本面小幅承压。上周有Metsa Fiber的Joutseno工厂停产消息，阶段性提振情绪，不过从价格看市场反应还不大，目前海外生产企业针叶库存较高，外加中国需求弱稳，削弱减产消息利多影响，供应商已将NBSK进口价每吨下调5-20美元，但需求端依旧低迷，漂针浆报价维持在680-700美元的区间。下游成品纸市场节后逐步好转，3月教辅材料招标有望带动文化纸需求改善，但从过往走势看，需求季节性波动利多程度并不明显，因此还需跟踪上游主动减产后，生产商库存压力能否减轻。近期能源价格中枢抬升后，对本就利润偏低的海外针叶企业，在利润上有进一步压力，因此成本端支撑可能显现，故目前价格下谨慎看空。 作者：汤冰华从业资格证号：F3038544投资咨询证号：Z0015153联系方式：010-68518793 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年03月17日星期二 【交易策略】 能源市场近期涨势放缓，对纸浆支撑减弱，在基本面压力延续，国内成纸提涨未落地之下，纸浆盘面短期承压，但浆厂成本支撑可能渐显。2605合约压力5400-5450元，支撑5000-5100元。操作上，空配逢低离场，暂时观望，盘面企稳可尝试多配。双胶纸： 【市场逻辑】 根据卓创数据，双胶纸节后开工率低位回升，但下游刚需采购为主，目前开工略高于25年1-2月，厂家库存同比偏高，现货价格则相对稳定，节后需求仍在恢复状态；成本端木浆国内现货随期货回调，美金报价持稳，双胶纸成本支撑减弱，3月开始双胶纸受出版社招标影响需求进入旺季，还需关注改善情况，考虑双胶纸总产能较高，产能利用率偏低，使得需求季节性波动可能难改变供应宽松状态，双胶纸走强除需成本带动下，自身也需要以来供给调节，短期维持低位区间波动。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 【交易策略】 双胶纸现货持稳，旺季需求好转幅度有限，纸浆明显走弱，成本驱 生鲜软商品板块日度策略报告 期货研究院 动不足，短期双胶纸盘面区间波动。关注4000-4100元支撑，压力4250-4300元。操作上，空单轻仓持有，关注下方支撑力度。 棉花： 【市场逻辑】 地缘冲突对市场的扰动延续。2025/26年度全球棉花宽松预期压制价格，不过新季供需预期改善，原油价格中枢上移形成成本传导，粮食与棉花的比价持续拉大，强化了市场对下一年度棉花供需格局改善的预期，同时，CFTC非商业净空头持仓的下降，为棉价提供了重要的支撑，美棉期价维持重心上移预期。国内棉价来看，国内种植面积收缩以及商业库存同比下降构成中期支撑，棉花进口配额消息落地，滑准税配额总量30万吨，基本在预期范围内，该消息对于国内利空程度或比较有限，该消息尚不足以改变中期的支撑局面，外盘震荡回升的预期下，国内期价整体依然维持重心上移预期。 【交易策略】 美棉温和突破，国内棉价继续偏强震荡。操作上建议05合约多单谨慎持有。棉花05合约支撑区间预估14900-15000，压力区间预估16300-16500。 生鲜果品板块 苹果： 【市场逻辑】 近期期价呈现区间波动。基本面情况来看，供应端中线支撑仍在，不过消费端的持续推动略显不足，整体上涨推动力有所下降。苹果期价的波动预期由前期的偏强转向高位区间波动。接下来苹果市场关注点转向两个方面，一是消费的兑现情况，二是新季天气的运行情况。消费端，下游缺乏明显驱动，今年价格同比上涨，消费端预期难有亮眼表现，整体维持稳弱推进。天气端来看，不确定性仍存，短期分歧有限。【交易策略】 消费端表现一般，期价或继续高位区间波动。操作上建议多单逢高减持或离场。苹果2605合约支撑区间参考9000-9200，压力区间参考11000-11500。 红枣： 周二，红枣期价低位弱势震荡，本周商品市场在原油的提振下大涨，农产品整体宽幅震荡，红枣期价波动率低位反弹，本周资金调仓后红枣期价低位减仓反弹，农产品板块跟随商品市场整体情绪走强，红枣期价整体底部震荡，现货市场有效成交仍然不多，红枣05期价底部反弹后转为窄幅震荡对板块跟涨，市场等待二季度天气交易题材。仓单本周注册仓单4027手，同比低828手。年后现货库存逐步季节性见顶回落。好货价格偏强运行，一般货价格稳硬运行。河北特级均价参考9.8元/公斤，一级9.20元/公斤。现货价格折盘面8 800元/吨左右，环比上周持平，3月份库存持续见顶季节性回落，新作上市旺季过境，期货端目前由此前高升水，转为对现货贴水，期现价差矛盾缓解。交易上，建议2605合约9000点以下空单逢低 离场为主，若持有期货多头建议同时买入保护性看跌期权，谨慎投资者可以持有空2605多2609反套。参考支撑位置8700-9000点左右，压力位置9500-9800点。当期红枣波动率低位反弹，期权买入宽跨市价差组合策略建议入场。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................1第二部分市场消息变化.............................................................................................................................1一、苹果市场情况....................................................................................................................................1(一）基本面信息......................................................................................................................................1(二）现货市场情况..................................................................................................................................1二、红枣市场分析....................................................................................................................................2三、白糖市场情况....................................................................................................................................2四、纸浆市场...........................................................................................................................................3五、双胶纸市场.......................................................................................................................................3六、棉花市场...........................................................................................................................................3第三部分行情回顾....................................................................................................................................4一、期货行情回顾....................................................................................................................................4二、现货行情回顾....................................................................................................................................6第四部分基差情况....................................................................................................................................8第五部分月间价差情况...........................................................................................................................10第六部分期货持仓情况...........................................................................................................................12第七部分期货仓单情况...........................................................................................................................16第八部分期权相关数据....................................