燃气轮机行业更新No9320260317一底部性价比

一、底部性价比：【航宇科技】25年8月，我们全市场首推了航宇科技，主要逻辑：1）公司估值便宜；2 ）在手订单极多。 站在当前时点，我们认为，航宇科技配置性价比再次凸显。 主要逻辑：1 ）公司在手订单继续高增，主要面向赛峰、贝克休斯。 在手订单随着产能释放，保障业绩确定性。 2） 燃气轮机行业更新（No.93）20260317 一、底部性价比：【航宇科技】25年8月，我们全市场首推了航宇科技，主要逻辑：1）公司估值便宜；2 ）在手订单极多。 站在当前时点，我们认为，航宇科技配置性价比再次凸显。 主要逻辑：1 ）公司在手订单继续高增，主要面向赛峰、贝克休斯。 在手订单随着产能释放，保障业绩确定性。 2）公司在海外建厂，是基于订单确定性的；过去两年，军工业务对业绩影响较大，今年军品影响消除，回归正轨。 26Q1预计业绩增长40%+。 近期变化：1）、公司新进入卡特彼勒（索拉）产业链，新签1 亿订单。 2）、26年部分新签订单提价15%（涨价逻辑）我们推荐航宇科技，是按半年维度配置周期去推荐，正如去年8月推荐一样，而非短线思维。 半年维度看，公司目前处于相对低位（回踩20日线），全年业绩40%+增长（且市场对公司业绩普遍没有预期），当前位置看50%+空间。 二、全年纬度强Call：【万泽股份】当前受上海万泽股权上翻影响，部分小非在换股前不希望股价上涨，因此短期有压力。 但我们认为，短期资金层面影响，反而是更好的布局机会。 主要逻辑及近期变化：1）、涡轮叶片是燃机最核心的环节，具有最核心的维修逻辑，当新机达峰后，维修仍可看5-10 年。 2）、公司从砂型铸造拓展到中小燃机涡轮叶片，接下来逐步拓展到重燃。 25年2月，我们发布了市场第一篇万泽股份深度，并持续重点推荐。 我们认为，当前仍以全年纬度去推荐公司，忽略短期扰动，坚定看好公司，当前空间80%。