继续推荐游戏板块当前位置具备极佳配置价值中信传媒春

春节前后游戏板块出现回调，主要原因是春节期间重点产品表现预期充分，节后缺乏重磅新品催化，同时港股头部科技公司股价调整对板块估值形成压制。目前多数A股游戏公司2026年估值已回落至约15x PE水平，历史数据显示13–15x为估值底部区间。

从产业逻辑与公司基本面看，多数厂商产品周期仍在推进，业绩具备持续释放空间，当前位置板块整体配置性价比凸显。核心公司方面：

• 世纪华通：旗下点点互动通过“SLG+融合玩法”打造全球爆款，核心产品流水持续性强，盈利加速兑付，海外休闲赛道布局有望贡献新增长。
• 恺英网络：核心产品稳健运营，持续推进新品与AI应用布局，近期股价回调主要因新品上线节奏调整，公司已发布增持计划，基本面仍具向上空间。
• 完美世界：重点新品《异环》将于4月上线，市场关注度较高，若表现符合预期，有望在流水与利润率层面带来较大弹性，当前股价尚未充分反映新品周期预期。
• 七互娱：新品《Last Asylum: Plague》上线后流水快速爬坡，产品题材与玩法具备差异化，后续投放优化与版本迭代有望进一步放量，小程序及海外休闲赛道布局将支撑2026年收入增长。

综合来看，在估值回落至历史底部区间、行业基本面保持稳健以及产品周期持续推进的背景下，继续推荐游戏板块配置机会，重点关注世纪华通、恺英网络、完美世界、三七互娱。