继续推荐游戏板块当前位置具备极佳配置价值中信传媒板块估值回

[烟花]#板块估值回落，配置价值逐步显现春节前后游戏板块整体出现一定幅度回调，一方面春节期间重点产品表现预期较为充分，节后短期缺乏重磅新品 催化；另一方面港股头部科技公司近期股价亦有所调整，对板块整体形成一定估值压制。目前多数A股游戏公司2026年估值已回落至约15x PE水平。复盘历史，在监管环境稳定背景下，13–15x基本为A股游戏板块的估值底部区间。从产业逻辑与公司基本面 继续推荐游戏板块，当前位置具备极佳配置价值【中信传媒】 [烟花]#板块估值回落，配置价值逐步显现 春节前后游戏板块整体出现一定幅度回调，一方面春节期间重点产品表现预期较为充分，节后短期缺乏重磅新品催化；另一方面港股头部科技公司近期股价亦有所调整，对板块整体形成一定估值压制。目前多数A股游戏公司2026年估值已回落至约15x PE水平。复盘历史，在监管环境稳定背景下，13–15x基本为A股游戏板块的估值底部区间。从产业逻辑与公司基本面来看，多数厂商产品周期仍在推进，业绩具备持续释放空间，当前位置板块整体配置性价比逐步凸显。 核心标的更新： [红包]世纪华通：旗下点点互动依托“SLG+融合玩法”方法论打造《https://wx.zsxq.com/mweb/views/weread/search.html?…》《查找图书》等全球爆款，核心产品流水持续性强，盈利进入加速兑现阶段。成熟产品净利率可有进一步提升空间，叠加新品逐步进入盈利回收期，公司整体利润率仍有抬升空间。同时公司在海外休闲赛道持续布局，《Tasty Travels》等产品进入放量阶段，有望贡献新的增长动能。 [红包]恺英网络：公司核心产品稳健运营，同时持续推进新品与AI应用布局。近期股价回调主要与新品《查找图书》上线节奏调整有关，公司已发布增持计划，管理层对长期发展信心较强。随着新品周期推进，公司基本面仍具备向上空间。 [红包]完美世界：公司重点新品《查找图书》将于4月上线，市场关注度较高。产品为三端互通项目，若上线后表现符合预期，有望在流水规模与利润率层面带来较大弹性。当前股价尚未充分反映新品周期预期，具备一定预期差。 [红包]三七互娱：公司新品《Last Asylum: Plague》上线后流水快速爬坡，周流水已由上线初期数万美元提升至超120万美元，产品题材与玩法融合具备一定差异化，后续随着投放优化与版本迭代推进，仍具备进一步放量空间。叠加小程序游戏及海外休闲赛道布局，公司2026年收入端有望维持较高增长。 [礼物]综合来看，在估值回落至历史底部区间、行业基本面保持稳健以及产品周期持续推进的背景下，我们继续推荐游戏板块配置机会，重点关注#世纪华通、#恺英网络、#完美世界、#三七互娱等