中泰电新为什么我们这么旗帜鲜明持续强CALL欧洲海风甚至整

欧洲海风及风电板块价值重估逻辑

最核心的预期差在于市场普遍认为风电板块兑现度差，而历史复盘显示光伏、储能、电网等板块均通过海外市场兑现业绩获得投资者良好收益。当前时点正是风电板块迎来出海业绩兑现新周期的起点，核心是欧洲海风与亚非拉陆风出海需求共振。

欧洲海风出海节奏与环节分析

• 节奏层面：局势扰动下欧洲能源独立诉求迫切，《清洁能源投资战略》等政策资金保障下，欧洲海风需求节奏和力度有望超预期，有望率先打响风电出海第一枪。
• 环节层面：
  • 前期基础：单桩塔筒环节已率先走强，大金重工等公司已在业绩市值上体现产业趋势，后续将逐步传导至风机装配吊装和海缆敷设等环节。
  • 印证信号：部分零部件公司反馈欧洲Q1经营历史新高，印证欧洲海风景气爆发，后续其他环节也将陆续兑现。

亚非拉陆风接力弹性

• 订单增长：亚非拉区域陆风订单出货增速普遍达5-100%，盈利弹性极大，有望接力欧洲海风贡献弹性。

投资建议

• 核心观点：持续强CALL欧洲海风及整个风电板块价值重估，优先关注边际变化大且最先兑现的欧洲海风环节。
• 核心关注标的：振江股份（欧洲敞口70%以上），Q1欧洲区域经营趋势有望再创新高。