中泰电新大金重工欧洲海风敞口70全球单桩龙头充分受益

当前欧洲能源自主独立诉求强烈，政策边际变化显著，利好海风行业。近期关键事件包括：欧盟通过《清洁能源投资战略》，2026-2030年每年投资6600亿欧元，较前十年翻倍；英国取消33项风电组件进口关税，降低建设成本。作为欧洲海风核心龙头，公司预期充分受益。

1. 2026年海外海风订单大年：英国、德国、波兰、日本等多地区项目有望定标，公司预期全球定标量达30GW以上。
2. 漂浮式风电节奏加快：英国AR6浮式项目进入招标尾声，AR7及法国等项目陆续启动。
3. 公司护城河加强：欧洲市占率30%，部分地区超50%，与RWE、道达尔等巨头关系密切，市占率有望提升。

业务层面：

• 量：短期产能充足（曹妃甸量产）+运力提升（自有船只覆盖9-12万吨），中长期受益于海风景气度提升。
• 利：管桩产能稀缺导致价格提升，产品附加值提升（设备+装卸一站式运营），自有运输增厚单吨利润。
• 业务延展：船运&造船业务预计27-28年提供高毛利运输服务，造船订单预期27年开始交付；产业链延伸至母港服务、EPCI等。

投资建议：海外海风需求预期提振，公司订单有望超预期。公司从设备供应商向系统服务商转型，构筑多重成长曲线，持续重点推荐。

风险提示：需求不及预期、竞争加剧等。