恒安国际25A业绩速评收入符合预期利润超预期业绩一览

业绩一览：25年实现收入230.69亿元，同比+1.8%，实现归母净利润25.35亿元人民币，同比+10.3%，并拟派发末期股息0.70 元/股，全年股息合计1.40元/股。 公司整体经营稳健，纸巾业务盈利能力修复，延续稳定分红回报股东。 收入拆分（1）卫生用品（卫生巾+纸尿裤）：25年收入65.71 亿元 【恒安国际】25A业绩速评：收入符合预期，利润超预期 业绩一览：25年实现收入230.69亿元，同比+1.8%，实现归母净利润25.35亿元人民币，同比+10.3%，并拟派发末期股息0.70 元/股，全年股息合计1.40元/股。 公司整体经营稳健，纸巾业务盈利能力修复，延续稳定分红回报股东。 收入拆分（1）卫生用品（卫生巾+纸尿裤）：25年收入65.71亿元，同比-5.3%，25H2 卫生用品业务已恢复中单位数增长。 中高端产品天山绒棉、蔓越莓、裤型等表现亮眼。 （2）纸巾：25年实现收入141.69亿元，同比+5.6%。 升级和高端纸巾产品销售表现突出，如“绒立方系列”、“向野而生系列”等持续推动产品结构优化。 湿巾业务收入15.82亿元，同比+30.0%，占纸巾业务比例由去年同期的9.1%提升至11.1%。 公司生活用纸年产能提升至172.5万吨。 （3）其他：25年收入（含家居用品）约23.29亿元，同比+0.9%。 其中家居用品业务实现收入3.16亿元，同比+25.2%。 渠道拆分25年电商及新零售渠道（包括零售通及新通路）实现收入超85.2亿元，同比+10.1%，销售占比由34.1% 提升至36.9%。 电商及新零售渠道对公司纸巾/卫生用品业务的销售贡献分别约42.1%和36.0%。 利润率：毛利率：25年公司整体毛利率33.8%，同比+1.5pct 。 分业务看公司纸巾/卫生用品毛利率分别为23.0%/58.3%，分别同比+4.1pct/-2.1pct。 净利率：归母净利润率约11.0%，同比+0.9pct。