国联民生军工国泰集团钽铌业务更新260317产能全年预计

产能：全年预计1000-1200吨。 全资子公司三石有色现阶段60-70吨/月，全年预计800-1000吨产能；拓泓新材仍在整改，预计全年200吨产能；两公司合计1000-1200吨产能，其中钽、铌比例约1：1，产能全国排名前五，为核心供应商。 库存：已签单利润7000万，未签单按市价约3亿利润。 库存 【国联民生军工】国泰集团钽铌业务更新-260317 产能：全年预计1000-1200吨。 全资子公司三石有色现阶段60-70吨/月，全年预计800-1000吨产能；拓泓新材仍在整改，预计全年200吨产能；两公司合计1000-1200吨产能，其中钽、铌比例约1：1，产能全国排名前五，为核心供应商。 库存：已签单利润7000万，未签单按市价约3亿利润。 库存已签单约2亿/利润7000万（其中3~4月需交付1.5亿/利润5000万），未签单锁价库存约100吨氧化钽/150吨氧化铌，且成本价均较低；按现阶段市价折算，对应营收5.68亿元/净利3.02亿元，库存浮盈较高。 毛利率：预计锁定20%。 公司矿源从卢旺达、刚果（金）等地直采，合作方3~4家，供给稳定；产品毛利率现阶段锚定20%，且位于产业链上游、议价权较高，毛利率稳定，涨价后公司盈利水平等比例提升。 按以产定销及现价计算，全年盈利有望达4.68亿元一、氧化钽：氧化钽+氟钽酸钾产能600吨，全部折算为氧化钽预计为420吨，毛利20%及10万元/ 吨加工费计，对应21亿营收/3.78亿利润；二、氧化铌：产能600吨，成本27万/吨，加工费3万/吨，对应2.7亿营收/0.9亿利润。 一季度业绩就兑现、利润增速70%以上。 公司1~2月氧化钽涨价初期，产生利润约1000万；3月预计生产利润2000万，合计3000万；去年同期板块几乎无利润贡献。 假设其他板块利润同比不变，钽铌涨价拉动26Q1利润增速约75%。 【投资建议及估值】传统民爆业务：维持2.4亿利润及25倍估值，60亿；军工含能材料：满产3亿营收+1亿利润，30 亿；钽铌氧化物：按稳态5亿利润及30倍估值，估值150亿； 【国泰集团】钽铌涨价带来公司2026年业绩爆发，先看翻倍空间。