华创医药归创通桥2025年业绩点评地域产品组合双重扩张驱动长期增长

2025年，归创通桥实现营业收入10.57亿元，同比增长35.1%；净利润突破2.44亿元，同比大幅增长143.7%。业绩高增长主要受益于核心产品销售持续放量、国际化业务加速拓展以及运营效率稳步提升。

收入结构：

• 神经介入收入6.76亿元（同比增长28.0%），占总营收64.1%；
• 外周介入收入3.79亿元（同比增长50.3%），占总营收35.9%。

增长驱动力：

• 新推出产品的快速放量和成熟产品的持续增长；
• 海外收入约0.49亿元（同比增长115.5%），主要来自欧洲与亚洲，已覆盖全球超80个国家/地区，海外注册超50个产品。公司通过战略收购德国Optimed加速国际市场渗透，以“内生+外延”双轮驱动全球增长。

创新产品：

• 外周血栓抽吸导管、栓塞辅助支架、球囊封堵止血器等差异化创新产品获批上市；
• 未来重点产品包括液体栓塞剂、载药自膨颅内支架、自膨动脉瘤瘤内栓塞器、OCT外周旋切系统、外周点状支架、外周球扩覆膜支架等。

毛利率表现：

• 毛利率逆势增长至72.1%（+0.5pct），受益于持续制造改良、供应链优化、战略转向高毛及创新产品、规模效应、多元化产品组合、价格优势等多方面因素，在集采压力下表现突出。