LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触 PP：多种原料供应受限，出口继续偏好

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 核心观点：裂解供应收缩，下游高价抵触。
• 关键数据：大庆、宝来HD，兰州石化全密度停车，PE开工下滑至80%附近。
• 市场状况：地缘冲突影响霍尔木兹海峡航运，石脑油等成本抬升；节后地膜需求好转预期，包装膜行业元宵复苏；巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产下滑，节中累库幅度较大。
• 趋势强度：1。

PP

• 核心观点：多种原料供应受限，出口继续偏好。
• 关键数据：裕龙、中景、延长中煤复产，开工低位小幅回升；新增中韩、中英3月下旬检修。
• 市场状况：C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强；PDH检修仍高；元宵后下游集中复工，需求环比改善；PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修。
• 趋势强度：1。

基本面总结

• LLDPE：供应端受限，成本抬升，但下游高价抵触；关注地缘持续性及旺季再库存意愿。
• PP：原料供应受限，成本支撑强；需求端元宵后改善，但PDH利润深度亏损，关注裂解及PDH装置边际变化。

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