LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触；PP：多种原料供应受限，上游开工收缩

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 供应端：大庆、宝来HD，兰州石化全密度停车，PE开工下滑至80%附近；节后地膜需求存好转预期，包装膜行业元宵陆续复苏。巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划持续增加，标品排产暂稳，节中累库幅度较大。
• 成本端：地缘冲突影响霍尔木兹海峡航运，石脑油等预计表现偏强，PE成本抬升。
• 需求端：下游高价抵触，中游资金占用紧张。
• 趋势强度：1

PP

• 供应端：C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高。2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
• 成本端：PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修仍未回归。
• 需求端：元宵后下游集中复工，需求环比改善。
• 趋势强度：1

市场状况分析

• LLDPE：裂解供应收缩，下游高价抵触，基差继续走弱。关注地缘持续性及旺季再库存意愿。
• PP：多种原料供应受限，上游开工收缩。PDH利润深度亏损下，重点关注裂解及PDH装置边际变化。

研究结论

• LLDPE：供应收缩，成本抬升，但下游需求受价格影响较大，市场走势需关注地缘及旺季需求。
• PP：原料供应受限，成本支撑强，但PDH装置利润亏损，市场需关注供需变化及装置开工情况。