LLDPE：裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘 PP：多种原料供应受限，上游开工收缩

聚烯烃基本面跟踪

LLDPE

• 核心观点：裂解供应收缩预期持续，短期高度关注地缘政治影响。
• 关键数据：霍尔木兹海峡航运停滞，石脑油等成本抬升；节后地膜需求存好转预期，包装膜行业元宵后复苏。
• 供应端：巴斯夫湛江量产，3月预计检修及降负计划增加，标品排产暂稳，节中累库幅度较大。
• 需求端：关注地缘持续性及旺季再库存意愿。
• 趋势强度：2

PP

• 核心观点：多种原料供应受限，上游开工收缩。
• 关键数据：C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强；PDH检修仍高。
• 供应端：2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。
• 需求端：元宵后下游集中复工，需求环比改善。
• 成本端：PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损。
• 关注点：裂解及PDH装置边际变化。
• 趋势强度：2

现货消息

• 聚烯烃供应端缩量预期强化，现货情绪亢奋，周末聚烯烃成交集中8100-8300元/吨。
• 部分上游继续挺价，但并无高价成交，聚烯烃标品美金价周度约涨100$。
• PP出口签单改善，国内报盘继续上调，石化厂继续上调开单价。

市场状况分析

• LLDPE：地缘政治持续影响原料运输，成本抬升；供应端收缩预期强化，需求端节后复苏预期。
• PP：原料供应受限，成本支撑强；供应端无新投产，供需博弈加剧；需求端元宵后改善，PDH利润低位，装置检修未回归。

研究结论

• LLDPE和PP短期供应端收缩预期强化，需求端逐步改善，成本支撑增强。
• 地缘政治及原料供应受限是关键影响因素，需关注裂解及PDH装置边际变化。
• 趋势强度均为2，短期市场情绪亢奋，但高价成交有限。