LLDPE：裂解供应收缩预期增强，短期节奏关注地缘 PP：C3原料持续偏强，PDH装置减量延续

2026-03-05 周富强国泰君安证券 Joken Hu

基本面跟踪
聚烯烃基本面数据更新，关注供需及成本变化。
现货消息
地缘因素持续影响原料运输，韩国、印尼裂解装置陆续不可抗力，聚烯烃供应端缩量预期增强。PE线性排产暂稳，PP拉丝排产回升。盘面波动大，上游报价调涨支撑成本，贸易商午后试探性报涨200-250元/吨，部分资源惜售。下游采购节奏放缓，成交弱于昨日。外盘货源报价涨20-60美金，报盘减少，进口询盘谨慎。
市场状况分析
LLDPE：地缘恶化导致霍尔木兹海峡航运停滞，石脑油等成本抬升。节后地膜需求好转预期，包装膜行业元宵后复苏。供应端，巴斯夫湛江量产，3月检修及降负计划增加，标品排产暂稳，节中累库幅度大，关注地缘持续性及旺季再库存意愿。
PP：C3受沙特、伊朗供应扰动，成本支撑强，PDH检修仍高。供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧。元宵后下游集中复工，需求环比改善。成本端PDH利润维持低位，华南多套PDH装置检修未回归，PDH利润深度亏损，关注裂解及PDH装置边际变化。
趋势强度
LLDPE趋势强度：1；PP趋势强度：2。