CMF中国宏观经济专题报告（第115期）：从地方两会经济增长目标展望全国两会

一、2026年地方两会经济发展目标

1. 经济增速目标总体下调：各地区经济增速目标总体下调或持平，加权平均增速下降0.3至5%，反映出发展信心相对不足，可能会影响到全国发展预期目标。规模前十经济大省增速目标设定偏谨慎，亦有下调，但仍在5%及以上，挑大梁作用更加凸显。
2. 消费目标偏低：社会消费品零售总额增速目标主要集中在4%至5%区间，高于2025年全国消费实际增速，但总体平均下调了1个百分点。多数省份社零增速目标低于2025年目标但高于2025年实际增长表现，显示地方提振消费有积极性、但信心不足，仍需全国性政策发力。
3. 投资目标下调：固定资产投资完成额增速目标主要集中在3%至5%区间，普遍高于2025年投资实际增速，但总体下调了2个百分点。债务重点省份固投增速目标下调幅度较大，2026年推动投资止跌回稳。
4. 外贸目标恢复：部分外贸大省恢复公布了2026年外贸目标，例如，广东省将2026年外贸目标设定为“进出口总额增长3%左右”，显示出口预期改善。
5. 工业增速目标高位但收敛：工业增加值增速目标主要集中在6%至6.5%区间，总体仍维持高位，但普遍下调了目标，同时也低于2025年各地区工业增加值实际增速。
6. 财政收入目标低位：地方一般公共预算收入增速目标主要集中在2%至4%区间，高于2025年全国收入实际增速，保持基本平稳，总体平均下调了0.4个百分点。多数省份财政收入增长目标低于经济增长目标。
7. 就业目标基本稳定：大多数省份新增就业和失业率预期目标维持不变，体现了就业优先的政策导向。城镇调查失业率目标相比2025目标基本持平，主要集中在5%至5.5%区间。城镇新增就业人口数目标相比2025目标基本持平。部分环渤海地区城镇就业目标下调。
8. 物价目标稳定：地方物价目标保持稳定，均为2％ 左右，与2025年一致。但实际需求不足与物价低迷的问题仍待解决。

二、2026年地方两会经济工作抓手

1. 大力提振消费：政策重点从需求刺激逐步转向增收、供给、场景三端协同发力，在稳住传统商品消费的同时，培育服务消费和新消费增长点。
2. 推动投资止跌回稳：投资于人方面，加强产业基础建设，提升民生类投资比重；投资于物方面，重点在于新旧基建、产业投资以及城市更新等领域。
3. 围绕新质生产力布局产业：多数省份将工业增长目标设定在6%及以上，所有省份都提到了大力发展人工智能，并作出相应部署。
4. 稳定房地产市场：政策总体延续上一年，继续通过优化购房补贴、住房“以旧换新”、深化住房公积金改革等措施释放住房需求。房地产定调“控增量、去库存、优供给”。
5. 加快存量隐性债务化解：2026年是6万亿隐性债务置换部分的收官年，多数省份加快推进化债。举措上，多地推动地方政府全口径债务风险监测，严防违规新增债务，推动地方融资平台转型或有序出清，完善长效化债机制。

三、2026年中国经济与全国两会期待

1. 定性判断：值得期待。2026年是“十五五”规划的开局之年，经济发展将面临三大全新机遇，逐步扭转经济下行趋势，呈现出与2025年相反的“前低后高”走势。
   • 十五五规划的适度超前布局将打开全新增长空间。
   • 微观市场主体资产负债表修复与行业反内卷初见成效。
   • 更加积极的财政政策和宽松的货币政策蓄势待发。
2. 定量分析：仍有压力。2026年中国经济将逐步升温，实际GDP和名义GDP增速实现双回升，呈现“前低后高”走势，分别从4.5%、3.7%回升至5.1%、5.6%。但2026年各地区增速目标加权平均值首次降至5.0%，在经验上，全国实际增速平均低于该值0.3个百分点，这意味着最终可能增长4.7%。
3. 2026年经济社会发展主要预期目标展望：
   • 国内生产总值增长目标可能从5%左右调整到4.5%到5%的区间。
   • 城镇新增就业指标建议设定更高或更强劲的增长目标，或继续维持“1200万人以上”的相对稳健目标。
   • 居民收入目标相关表述或需调整。
4. 全国两会期待：
   • 审议“十五五”规划纲要草案。
   • 讨论《政府工作报告（2026年）》。
   • 审议《生态环境法典》和《民族团结进步促进法》等草案。
   • 民生保障与社会福祉：社保体系完善、城市更新、教育公平与质量提升、就业优先与权益保障、房地产市场止跌回稳。
   • 更加积极有为的宏观政策：实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量；实施适度宽松的货币政策，适时降准降息、降低长期贷款利率。
   • 产业升级与发展新质生产力：市场关注政府对人工智能、低空经济、商业航天、生物制造等前沿领域的具体政策支持与产业规划。
   • 纵深推进“反内卷”与优化营商环境：如何通过政策引导、标准制定和市场治理，遏制“内卷式”竞争，提升企业盈利能力和创新动力。
   • 地方债务风险化解的收官攻坚：进一步明确地方债务风险化解的收官举措，并统筹规划新一轮化债政策。
   • 治理效能与法治建设：通过数字化治理平台提升治理效能，以及基本公共服务均等化来提升治理精度。