美伊局势不确定性较高 铝价支撑较强

发布时间：2026-03-17 10:51:56作者：信达期货来源：信达期货 行情复盘 3月16日，沪铝期货主力合约收跌0.45%至25170.0元。 持仓量变化 3月16日收盘，沪铝期货持仓量：+4233手至309830手。 背景分析 中东冲突升级后，市场担忧霍尔木兹海峡运输受阻及天然气价格大幅上行对中东地区铝冶炼成本和供给造成冲击，或加大全球供需缺口。 后市展望 国内库存仍处累积阶段、现实端存在一定压力，但需求叙事为主要逻辑，铝依然偏强势，价格下方支撑较强。操作上更倾向于将回调视为阶段性配置机会。 研报正文研报正文 资讯：美伊冲突大规模爆发，霍尔木兹海峡或被封闭;特朗普前关税被判违法，将征收15%的全球进口关税;特朗普提名沃什为下任美联储主席;1月美联储如预期不降息，鲍威尔表态偏鹰;国家发改委发布《大力推动传统产业优化提升》; 盘面： 氧化铝：截至3月16日收盘,氧化铝主力合约AO2605收盘价为2965元/吨,较上一日+0.30%。持仓量为267270手，较上一日-12490手。 沪铝：截至3月16日收盘，沪铝主力合约AL2605收盘价为25170元/吨，较上一日+0.84%。持仓量为309830手，较上一日+117111手。长江有色现货A00铝报均价24780元/吨，较上一日-330元/吨，升贴水平均价为-150。 供给： 氧化铝：矿端方面，海外CIF走弱，最新数据显示进口矿出港量到港量升至高位，且远期铝土矿偏多。3.12数据显示供应端数据变化较小，总周度产量-0.1至163.1万吨，开工率-0.04%至77.08%，周度运行产能-5至8503万吨。 电解铝：供应端主产区新疆、山东满载运行、内蒙古及云南开工率维持高位。政策约束下增量边际递减，吨铝利润扩张，利润驱动下供应刚性特征凸显。 需求： 氧化铝：电解铝产能增量有限，需求端对氧化铝提振仍显乏力。 电解铝：铝加工行业平均开工率+2.4个百分点至61.9%，节后下游板块逐渐恢复开工，板带、线缆、型材开工率均边际上行。 库存： 氧化铝：全国氧化铝厂库存为120.3万吨，库存压力较大。 电解铝：3.16数据显示，铝锭库存+3.2至132.6万吨，出库量-1.1至9.8万吨;铝棒库存-0.7至39.3万吨，出库量+0.5至6.15万吨。整体库存压力仍存。 结论： 氧化铝：国内运行产能在检修扰动后小幅修复，整体供给并未出现实质性收缩，停产产能存在修复预期，同时年内新增产能略有推迟但计划未改，供需结构的压制逻辑不变。由于地缘局势不稳定，海运安全及成本上升，短期看局势不确定性较高走势不明朗，若地缘上继续扰动，情绪上或仍持续对价格有一定支撑。而中长期格局仍限制趋势性上行空间，建议观望，择机逢高空为主。 电解铝：铝仍明显呈现跟随板块情绪运行的特征，宏观与地缘事件对价格波动的影响较大。中东冲突升级后，市场担忧霍尔木兹海峡运输受阻及天然气价格大幅上行对中东地区铝冶炼成本和供给造成冲击，或加大全球供需缺口。基本面看，国内库存仍处累积阶段、现实端存在一定压力，但需求叙事为主要逻辑，铝依然偏强势，价格下方支撑较强。操作上更倾向于将回调视为阶段性配置机会。 策略建议：氧化铝观望;沪铝观望，中长期逢低布局 风险提示：国内政策超预期 关联品种关联品种沪铝氧化铝所属公司：信达期货