一、行情回顾
本周贵金属市场相对持稳，外盘伦敦金银分别下跌2.9%和4.61%，COMEX金银下跌2.63%和4.35%；内盘SGE金银T+D分别下跌0.84%和1.5%，SHFE金银下跌0.7%和1.41%，市场整体情绪发生明显转变。
二、重要事件及其基本面
- 美国与委内瑞拉关系缓和：美国财政部允许美企参与委内瑞拉黄金出口、精炼与转售，两国恢复外交关系，美国意在稳定供应链并掌控战略资源主动权。
- 美联储降息预期降温：受中东冲突与通胀反复影响，市场不再笃定美联储2026年必降息，2年期美债收益率大幅走高；特朗普公开要求鲍威尔立即降息，油价上行推升生活成本或影响共和党中期选举选情。
- 通胀数据延续降温：美国2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，创近五年最小同比增幅，但中东冲突推高油价可能扰动后续通胀读数，市场普遍预期美联储下周议息会议维持利率不变。
- 中东局势缓和：特朗普表示对伊朗军事行动已基本结束，国际油价大幅回落，地缘风险溢价快速收缩。
三、美元指数
美国通胀数据降温及特朗普施压鲍威尔降息对美元形成压制，但美委重启矿产合作、美国掌控战略资源及中东局势不确定性仍为美元提供支撑。
四、库存
COMEX金库存3255.16万盎司，减少53.03万盎司；COMEX银库存3.41亿盎司，减少742.27万盎司。
六、ETF持仓
SPDR持仓量减少1.76吨至1071.56吨；SLV持仓量减少301.44吨至15460.18吨。
七、国内期货市场持仓
沪金主力期货持仓量减少11168手至102674手；沪银主力期货持仓量增加78588手至212096手。
八、后市展望
短期来看，美元指数反弹、美联储暂不降息定价及中东局势缓和推动金银短线回调；但美国通胀放缓背景下中长期降息预期仍存，中东局势不确定性及能源价格上行仍为金银提供支撑。后市判断金银短期回调空间有限。
