贵金属期货周报：短线承压回调 回调空间受限

一、行情回顾
本周贵金属市场相对持稳，外盘伦敦金银分别下跌2.9%和4.61%，COMEX金银下跌2.63%和4.35%；内盘SGE金银T+D分别下跌0.84%和1.5%，SHFE金银下跌0.7%和1.41%，市场整体情绪发生明显转变。

二、重要事件及其基本面

1. 美国与委内瑞拉资源博弈：美国财政部放松对委内瑞拉黄金交易制裁，允许美企参与，两国恢复外交关系，美国意在掌控战略资源主动权。
2. 美联储降息预期降温：中东冲突与通胀反复影响下，市场不再笃定美联储2026年必降息，2年期美债收益率大幅走高，特朗普公开要求鲍威尔立即降息。
3. 美国通胀数据：2月CPI同比上涨2.4%，核心CPI同比2.5%，创近五年最小同比增幅，通胀延续降温趋势，但能源价格上涨可能扰动后续数据。市场普遍预期美联储下周维持利率不变。
4. 中东局势缓和：特朗普表示对伊朗军事行动已基本结束，国际油价回落，地缘避险情绪降温。

三、美元指数
美国通胀放缓及特朗普施压降息预期对美元形成压制，但美委重启矿产合作、战略资源博弈及中东局势不确定性仍为美元提供支撑。

四、库存
COMEX金库存3255.16万盎司，减少53.03万盎司；COMEX银库存3.41亿盎司，减少742.27万盎司。

六、ETF持仓
SPDR黄金持仓减少1.76吨至1071.56吨；SLV白银持仓减少301.44吨至15460.18吨。

七、国内期货市场持仓
沪金主力期货持仓量减少11168手至102674手；沪银主力期货持仓量增加78588手至212096手。

八、后市展望
短期金银受美元反弹、美联储暂不降息预期及地缘避险回落影响回调，但美国通胀放缓背景下中长期降息预期、中东不确定性及能源价格上行仍提供支撑，回调空间有限。