甲醇期货及期权周报：装置检修支撑下 甲醇回调空间受限

请务必阅读最后重要事项 第1页 甲醇期货及期权周报 Methanol Futures And Options Weekly Report 作者：煤化工研究组 夏聪聪 执业编号：F3012139（从业） Z0012870（投资咨询） 联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2021年3月12日星期五 装置检修支撑下 甲醇回调空间受限 摘要： 甲醇期货呈现冲高回落走势，受到国际油价大涨的提振，主力合约周初跳空高开，重心积极攀升，最高触及2682，创近一年新高。但市场利好支撑并不足，期价难以持续拉涨，盘面承压深度调整，回踩2450附近支撑逐步止跌，周K线结束三连阳。国内甲醇现货市场窄幅回升，但跟涨依旧不积极，沿海地区价格有所松动，与期货相比处于贴水状态。西北主产区企业报价上调，幅度在150-200元/吨。目前，内蒙古北线地区商谈2000-2050元/吨，南线地区商谈1930-1950元/吨。甲醇厂家签单顺利，整体出货平稳。由于当前货源供应充裕，厂家无挺价意向。一年一度装置春季例行检修启动，部分生产装置陆续停车，甲醇行业开工水平窄幅下滑。3、4月份企业检修计划增加，甲醇开工率有望高位回落，货源供应届时阶段性收紧。下游市场需求缓慢恢复，采购积极性并不高，刚需补货为主，实际放量偏低。煤制烯烃企业生产利润尚可，开工维持在高位，虽然沿海个别装置运行负荷略降，但青海盐湖逐步重启，带动CTO/MTO装置负荷提升。传统需求行业复工推进，甲醛、MTBE和醋酸开工均提升，二甲醚开工率窄幅松动，对甲醇刚需跟进速度滞缓。内地及进口货源集中到港，由于卸货速度较为缓慢，甲醇港口库存窄幅波动，维持在93万吨左右。后期出口量逐步缩减，甲醇港口库存有望缓慢累积，预计幅度不大。甲醇基本面相对偏弱，难以形成趋势行情，期价考验2450支撑。装置检修支撑下，主力合约回调空间受限，有望止跌回升，激进者可轻仓试多。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 请务必阅读最后重要事项 第1页 目录 一、期货行情回顾 .......................................................................... 1 二、现货市场动态 .......................................................................... 1 三、港口库存跟踪 .......................................................................... 3 四、装置运行负荷 .......................................................................... 4 五、下游市场需求 .......................................................................... 5 六、价差基差走势 .......................................................................... 6 七、主力合约持仓 .......................................................................... 6 八、行业相关股票 .......................................................................... 7 九、后期走势预测 .......................................................................... 8 十、甲醇期权市场 .......................................................................... 8 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、期货行情回顾 010002000300040002015-11-122016-03-122016-07-122016-11-122017-03-122017-07-122017-11-122018-03-122018-07-122018-11-122019-03-122019-07-122019-11-122020-03-122020-07-122020-11-122021-03-120501001502002500300600900120015002019-01-122019-03-122019-05-122019-07-122019-09-122019-11-122020-01-122020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-12单位：万吨周成交量周持仓量（右轴） 图1-1 甲醇活跃合约收盘价 图1-2 甲醇成交量、持仓量 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1 甲醇活跃合约周度数据统计 合约结算价最高价最低价涨跌幅成交量成交量变化持仓量持仓量变化01合约2520252726992494-2.708964117817492433405合约2477246426822420-3.667253942-1256169875024-20016709合约2439243426242405-2.79606221-238324741436279收盘价资料来源：Wind，方正中期研究院 二、现货市场动态 01002003004005002017-12-112018-03-112018-06-112018-09-112018-12-112019-03-112019-06-112019-09-112019-12-112020-03-112020-06-112020-09-112020-12-112021-03-11FOB美国海湾CFR中国主港FOB鹿特丹(欧元)CFR东南亚010002000300040002019-01-122019-03-122019-05-122019-07-122019-09-122019-11-122020-01-122020-03-122020-05-122020-07-122020-09-122020-11-122021-01-122021-03-12福建江苏山东南部内蒙古浙江宁波西南地区 图2-1 国际甲醇走势 图2-2 甲醇分区域市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 资料来源：Wind，方正中期研究院 国内甲醇现货市场价格窄幅提升，跟涨依旧不积极。内地甲醇市场呈现区域化走势，期货上涨带动市场气氛，西北个别烯烃工厂增量采购，推动西北主产区价格明显上调，进而带动山西、河南等多个地区价格上涨。北方地区运费虽有回调但空间不大，接货成本增加带动山东等消费地区价格窄幅抬升。期货连续下跌利空心态，甲醇接货积极性快速降温，进入清淡整理走势。西南地区新单上移，下游略显抵触，高价新单成交一般。沿海甲醇市场价格高位回吐，主产区报价加速上行、国外部分区域装置停车检修等等利好 请务必阅读最后重要事项 第2页 刺激下，有货者积极拉高排货，低价货源减少，实盘成交重心抬升。但下游采购并不积极，持货商降价排货避险，业者谨慎观望心态凸显。 内蒙古地区：甲醇市场整理运行，北线地区商谈2000-2050元/吨，签单顺利，南线地区商谈1930-1950元/吨，出货平稳。 陕西地区：甲醇市场暂稳整理，关中地区商谈2130-2170元/吨，签单顺利；陕北地区商谈1950元/吨，出货顺利。 山西地区：甲醇市场局部下跌，主流参考2060-2200元/吨，部分长约价格略低。 鲁南地区：甲醇市场下滑，当地部分主要生产企业出厂报价2320-2380元/吨，实际成交有商谈空间，出货一般，近期下游买盘意愿偏低，市场成交有限。 河南地区：甲醇市场谨慎观望，当地主流参考2160-2210元/吨，执行合同为主，新询单一般，交投气氛偏僵持，下游接货谨慎，场内看空气氛较浓，厂家积极出货排库，但暂时整体库存压力不大存支撑。 江苏地区：甲醇市场低价消失，现货成交在2420-2460元/吨自提，集中在高端，,刚需补货为。 华南地区：甲醇市场大稳小动，日内商谈成交参考在2530-2550元/吨。 表2-1 国际主要甲醇报价变动 日期 FOB美国海湾 CFR中国主港 FOB鹿特丹 CFR东南亚 2021-03-11 401.28 302.50 328.00 382.50 2021-03-04 386.23 307.50 332.00 387.50 周度变化 15 -5 -4 -5 资料来源：Wind，方正中期研究院 全球甲醇市场区域性分化走势凸显。外盘甲醇市场加速回撤，报盘难有低价，商谈重心积极上移，随着期货加速回跌、持货商看空心态等等压制，报盘快速回撤。亚洲其它区域稳中偏弱运行。韩国仍有少数刚需补货；东南亚2套整体143万吨/年甲醇装置停车检修中，东南亚一套85万吨/年甲醇装置恢复稳定运行，高低端报盘皆有；3月中下旬仍有部分中国货物转口到印度。近期欧美甲醇市场双双走高。欧洲甲醇市场积极推高，刚需补货为主；美国甲醇市场积极推涨。美国低价难寻，美国两套总体268万吨/年甲醇装置重启恢复中，其他美国2套总体230万吨/年甲醇装置计划3月下旬恢复，配套下游产品后期也将重启恢复。 请务必阅读最后重要事项 第3页 三、港口库存跟踪 0204060801002016-09-112016-12-112017-03-112017-06-112017-09-112017-12-112018-03-112018-06-112018-09-112018-12-112019-03-112019-06-112019-09-112019-12-112020-03-112020-06-112020-09-112020-12-112021-03-11江苏浙江广东福建03060901201502016-09-112016-12-112017-03-112017-06-112017-09-112017-12-112018-03-112018-06-112018-09-112018-12-112019-03-112019-06-112019-09-112019-12-112020-03-112020-06-112020-09-112020-12-112021-03-11 图3-1 国内甲醇主要港口库存 图3-2 国内甲醇整体港口库存 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 表3-1 港口库存跟踪 日期 江苏 浙江 广东 福建 广西 整体 2021-03-11 58.90 19.90 7.20 5.40 2.30 93.70 2021-03-04 54.00 21.80 10.20 5.12 2.70 93.82 周度变化 4.90 -1.90 -3.00 0.28 -0.40 -0.12 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 截至3月11日，江苏甲醇库存为58.9万吨，增加4.9万吨，同比下降1.51