宏观固收周报：美联储或温和转鹰

过去一周（20260309-20260315），美股三大指数下跌，恒生指数亦下跌。A股涨跌不一，煤炭、建筑与电新等领涨。从板块风格看，沪市中蓝筹与成长均下跌，深市蓝筹与成长均上涨。从行业表现看，30个中信行业中12个行业上涨，18个行业下跌，煤炭、建筑与电新领涨，涨幅均大于3.0%。

国债市场方面，我国国债长期限品种收益率提升为主。10年期国债期货主力合约下跌0.29%，10年国债活跃券收益率提升3.33BP至1.8143%，3年及以上期限品种收益率均提升。美债收益率曲线整体上移，10年美债收益率提升13BP至4.28%，曲线整体上移。美元升值，人民币相对其他主流货币更为稳定，美元指数提升1.56%，美元兑欧元、英镑与日元分别变化1.66%、1.19%与1.16%，美元兑人民币汇率变动较小。

大宗商品市场方面，黄金价格下跌，原油价格大涨。伦敦金现货价格下跌1.62%至5044.60美元/盎司，COMEX黄金期货价格下跌2.27%至5021.00美元/盎司，国内黄金价格下跌幅度较小。布伦特原油期货价格大涨11.27%至103.14美元/桶。

展望后续市场，A股方面，建议关注油气、基础化工、煤炭、钢铁等资源品、新能源、电池、储能等结构性机会。债市方面，短期国内通胀水平提升不利于债市走强，但长期看我国央行可能降息，当前10年国债收益率在1.80%左右，具有长期投资价值。3月美联储会议或温和转鹰，美元或走强，原油之外的大宗商品价格可能面临压力。需关注稳增长政策不及预期、中美贸易摩擦具有不确定性、地缘冲突存在不确定性等风险。