投资者微观行为洞察手册3月第2期：地缘波动之下：全球外资流出美国，南水大幅买入港股

地缘波动之下：全球外资流出美国，南水大幅买入港股 投资者微观行为洞察手册·3月第2期 本报告导读： 本期市场成交热度下降，赚钱效应边际上升。从资金层面看，融资资金小幅流入，偏股公募基金新发行边际上升，ETF资金小幅流出，外资流出A股和港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金小幅流入，ETF资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至226.2亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：3月私募信心指数较2月下降0.1%，仓位较前期边际上升（截至3/6）；3）外资：流出10.4亿美元（截至3/11），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至24.5%；4）产业资本：本期IPO首发募集为2.9亿元，定增规模为11.5亿元，未来一期限售股解禁规模为267.9亿元；5）ETF：被动资金流入转流出，本期流出151.1亿元，被动成交占比环比下降至5.8%，行业成交集中度CR5较上期上升；6）融资：本期净买入额上升至182.8亿元，成交额占比上升至9.5%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际上升。A股行业配置：外资资金、融资资金与ETF资金分歧明显。1）外 成交活跃度上升，沪深300领涨2026.03.15科技景气中枢上移，原油有色价格分化2026.03.12资产概览：原油周度涨幅达30%，年内破50%2026.03.11外资逆势流入A股与港股2026.03.10成交活跃度下降，沪深300领涨2026.03.07 资：（截至3/11）一级行业普遍流出，电子（-160.4百万美元）/电力设备、银行（-91.7百万美元）净流出居前；2）融资：（截至3/12）电力设备（+60.5亿元）/基础化工（+40.7亿元）净流入居前，有色金属（-40.4亿元）/国防军工（-12.2亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流出态势，公用事业（26.1亿元）净流入居前，石油石化（-41.5亿元）/医药生物（-21.5亿元）净流出居前，二级行业中电力/电网设备净流入居前，炼化及贸易/电池净 流出居前。本期增持居前的ETF包括电网设备ETF/电力ETF等，富国政金债ETF/博时可转债ETF融资净买入居前；创业板ET F、沪深300ETF净赎回居前，恒生科技ETF融资净卖出居前；4）龙虎榜资金：环保、基础化工和计算机为龙虎榜行业前三。 港股与全球资金流动：南下资金大幅流入，全球外资边际流入日本 市场和韩国市场。本期纳斯达克指数收跌-1.3%，全球主要市场全线下跌，印尼综指（-5.9%）领跌。资金维度：1）南下资金净买入额上升至524.4亿元，处2022年以来96%分位（MA5）；2）本期（截至3/11）发达市场主动/被动资金净流动-99.08亿/212.07亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-22.48亿/41.52亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入日本市场和韩国市场，日本（+15.7亿美元）、韩国（+25.7亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，日本/韩国获流入居前。全球非美与日本基金获净申购增加，美股能源/工业基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：成交热度小幅下降，赚钱效应上升...............................32.A股流动性跟踪：本期融资资金小幅流入，ETF资金小幅流出.............62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升.......................................72.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数下降....................................72.3.外资行为观察：外资资金流出A股市场10亿美元..........................82.4.产业资金行为观察：定增规模小幅下降.........................................102.5.ETF资金行为观察：被动资金流入转流出，成交占比环比下降，集中度上升...................................................................................................112.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至183亿元.......................142.7.散户行为观察：散户交易热情边际上升.........................................153.A股资金行业配置跟踪：外资资金、融资资金与ETF资金分歧明显...153.1.外资资金：一级行业普遍流出，电子、电力设备、银行净流 出居前153.2.ETF资金：公用事业净流入居前，石油石化、医药生物净流 出居前173.3.融资资金：电力设备、基础化工净流入居前，有色金属、国防军工净流出居前...............................................................................................194.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金大幅流入，全球外资边际流入日本和韩国市场...............................................................................................204.1.市场表现：本期全球市场全线下跌，印尼综指领跌.......................204.2.港股流动性跟踪：南下资金大幅流入，外资流出港股大幅上升......204.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入日本、韩国市场................225.风险提示............................................................................................25 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至3/11（截至上周三），来自两融的数据截至3/12（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为3/9-3/13（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度小幅下降，赚钱效应上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期融资资金小幅流入，ETF资金小幅流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数下降 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流出A股市场10亿美元 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：定增规模小幅下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金流入转流出，成交占比环比下降，集中度上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至183亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.散户行为观察：散户交易热情边际上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：外资资金、融资资金与ETF资金分歧明显 3.1.外资资金：一级行业普遍流出，电子、电力设备、银行净流出居前 3.2.ETF资金：公用事业净流入居前，石油石化、医药生物净流出居前 3.3.融资资金：电力设备、基础化工净流入居前，有色金属、国防军工净流出居前 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金大幅流入，全球外资边际流入日本和韩国市场 4.1.市场表现：本期全球市场全线下跌，印尼综指领跌 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：南下资金大幅流入，外资流出港股大幅上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入日本、韩国市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本 公 司 是 本 报 告 所 述澜 起科 技(688008),寒 武纪(688256),科 捷智 能(688455),佰 维存 储(688525),中芯国际(688981),华岭股份(920139),华光源海(920351)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),寒武纪(688256),科捷智能(688455),佰维存储(688525),中芯国际(688981),华岭股份(920139),华光源海(920351)公开信息所做的独立判断。 本 公 司 是 本 报 告 所 述澜 起科 技(688008),寒 武纪(688256),科 捷智 能(688455),佰 维存 储(688525),中芯国际(688981),华岭股份(920139),华光源海(920351)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),寒武纪(688256),科捷智能(688455),佰维存储(688525),中芯国际(688981),华岭股份(920139),华光源海(920351)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本