投资者微观行为洞察手册·1月第2期：主动外资大幅流入A股与港股

主动外资大幅流入A股与港股 投资者微观行为洞察手册·1月第2期 本报告导读： 本期市场成交热度抬升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，融资资金大幅流入，偏股公募基金新发行边际回落，ETF资金大幅流出，外资流入A股和港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期融资资金持续大幅流入，ETF资金大幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至67.2亿，公募基金股票仓位整体下降；2）私募：1月私募信心指数较12月增长0.5%，仓位创25年内新高（截至12/12）；3）外资：流入10.7亿美元（截至1/14），北向资金成交占比历史分位数（MA5）降至5.2%；4）产业资本：本期IPO首发募集为14.8亿元，定增规模为1068.1亿元，未来一期限售股解禁规模为465.0亿元；5）ETF：被动资金流出554.9亿元，流出规模大幅增加，被动成交占比环比上升至7.5%，行业成交集中度CR5再度回落；6）融资：本期净买入额上升至913.1亿元，成交额占比下降至11.2%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。 成交活跃度上升，创业板指估值领涨2026.01.18美国对委特别行动，伊朗局势悄然生变2026.01.15新兴科技景气延续，周期资源价格上涨2026.01.14融资资金大幅流入，外资重回流入A股2026.01.12成交活跃度上升，中证1000估值领涨2026.01.11 A股行业配置：外资和ETF共同流入有色金属。1）外资：（截至1/14）有色金属（+42.0百万美元）/电子（+27.0百万美元）净流入居前，通信（-1.3百万美元）/家用电器（-1.2百万美元）净流出居前；2）融资：（截至1/15）计算机（+123.7亿元）/电子（+103.9亿元）净流入居前，美容护理（-0.1亿元）/建筑材料（-2.8亿元）净流出；3）ETF：被动资金在行业层面流动分化明显，计算机（+109.2亿元）/有色金属（+75.7亿元）净流入居前，二级行业中软件开发/IT服务净流入居前；电子（-188.2亿元）/电力设备（-140.2亿元）净流出，二级行业中半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括软件ETF/传媒ETF等，中证500ETF/传媒ETF融资净买入居前；沪深300ETF/创业板ETF净赎回居前，创业板ETF/上证50ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：计算机、传媒和医药生物为龙虎榜行业前三。 港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场和中国市场。本期恒生指数收涨+2.3%，全球主要市场涨多跌少，韩国市场（+5.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至100.5亿元，处2022年以来33%分位（MA5）；2）本期（截至1/14）发达市场主动/被动资金净流动-27.0亿/555.8亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动5.3亿/170.3亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入发达市场和中国市场，美国（+81.0亿美元）、中国（+35.2亿美元）、日本（+22.6亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，美国、中国获流入居前。北美基金、中国基金获净申购，美股金融/消费/工业基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录 1.市场定价状态：成交热度大幅抬升，赚钱效应下降...................................32.A股流动性跟踪：本期融资资金持续大幅流入，ETF资金大幅流出.......62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降............................................72.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升........................................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场11亿美元.............................82.4.产业资金行为观察：定增规模大幅上升..............................................102.5.ETF资金行为观察：被动资金流出规模大幅增加，成交占比环比上升，集中度再度回落................................................................................................122.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至913亿元..........................142.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际下降..............................152.8.散户行为观察：散户交易热情边际抬升..............................................173.A股资金行业配置跟踪：外资与ETF共同流入有色金属........................173.1.外资：有色金属、电子净流入居前，通信、家用电器行业净流出居前173.2.ETF资金：计算机、有色金属净流入居前，电子、电力设备净流出居前193.3.融资资金：计算机、电子净流入居前，美容护理与建筑材料净流出213.4.龙虎榜资金：计算机、传媒和医药生物为龙虎榜行业前三..............224.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场和中国市场....................................................................................................244.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国市场领涨..........................244.2.港股流动性跟踪：南下资金流入放缓，外资流入港股大幅上升......244.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、中国、日本市场......265.风险提示........................................................................................................29 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至1/14（截至上周三），来自两融的数据截至1/15（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为1/12-1/16（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度大幅抬升，赚钱效应下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期融资资金持续大幅流入，ETF资金大幅流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场11亿美元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：定增规模大幅上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金流出规模大幅增加，成交占比环比上升，集中度再度回落 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净买入额上升至913亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：散户交易热情边际抬升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：外资与ETF共同流入有色金属 3.1.外资：有色金属、电子净流入居前，通信、家用电器行业净流出居前 3.2.ETF资金：计算机、有色金属净流入居前，电子、电力设备净流出居前 3.3.融资资金：计算机、电子净流入居前，美容护理与建筑材料净流出 3.4.龙虎榜资金：计算机、传媒和医药生物为龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场和中国市场 4.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国市场领涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：南下资金流入放缓，外资流入港股大幅上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、中国、日本市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本公司是本报告所述中微公司(688012),海光信息(688041),金山办公(688111),迪哲医药-U(688192),寒武纪-U(688256),峰岹科技(688279),复旦微电(688385),中芯国际(688981),九号公司(689009)的做市券商。本报告系本公 司 分 析 师 根 据 中 微 公 司(688012),海 光 信 息(688041),金 山 办 公(688111),迪 哲 医 药-U(688192),寒 武 纪-U(688256),峰岹科技(688279),复旦微电(688385),中芯国际(688981),九号公司(689009)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或