投资者微观行为洞察手册：8月第3期：主动外资重燃信心内资热钱延续流入

主动外资重燃信心，内资热钱延续流入 投资者微观行为洞察手册·8月第3期 本报告导读： 本期A股市场交易热度上涨，两融余额持续增加，散户资金活跃度抬升，同时外资转为流入，增量资金入市明显。南下资金流入增多，主动型外资重新买入中概股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股强势领涨，美元持续走弱2025.08.18乘用车销售减速，煤价涨幅扩大2025.08.12杠杆资金持续流入A股，全球外资流出美股2025.08.11风偏回升权益涨，油价大跌英镑强2025.08.11周期品价格分化，电影景气显著改善2025.08.05 A股资金流动：本期ETF流出增加，外资转为流入。1）公募：本期偏股基金新发规模下降至59.47亿，基金股票整体加仓；2）私募：8月私募信心指数小幅回升，仓位小幅下降；3）外资：流入2.7亿美元（截至08/13），北向资金成交占比降至11.0%；4）产业资本：本期IPO首发募集11.1亿元，定增规模为5.9亿元，限售股解禁规模接近千亿元；5）ETF：被动资金流出规模扩大，净流出279.3亿元，被动成交占比环比明显上升至5.4%，行业成交集中度亦有所上升；6）融资：净买入457.0亿元，成交额占比上升至10.6%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。 A股行业配置：资金配置分歧明显，外资明显流出有色金属，融资主要流入电子和机械设备。1）融资：（截至08/14）电子（+132.7亿元）/机械设备（+40.1亿元）净流入居前，煤炭（-2.3亿元）/纺织服饰(-0.1亿元)净流出。2）外资：（截至08/13）本期外资明显流出家用电器与机械设备等行业，明显流入有色金属；3）ETF：一级行业被动资金流动行为集中，食品饮料（+5.9亿元）/煤炭（+4.6亿元）净流入居前；二级行业中白酒/煤炭开采净流入居前；电子（-180.6亿元）/计算机（-39.0亿元）净流出居前，二级行业中半导体/软件开发净流出居前。本期增持居前的ETF包括中证1000ETF/上证50ETF等，30年期国债/机器人融资净买入居前；科创50ETF/科创芯片ETF净赎回居前，科创50/短融ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：上榜行业前三为机械设备、计算机和电子。 港股与全球资金流动：南下资金流入增多，主动外资重新买入中概股。本期恒生指数收涨1.7%，全球主要市场普遍上涨，印尼综指（+4.8%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净买入上升至381.2亿元，处2022年以来92%分位。本期（截至08/13）外资流入港股市场3.7亿美元。2）本期（截至08/13）发达市场主动/被动资金净流动68.5亿/207.6亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-6.3/-8.1亿美元。仅外资口径看，本期全球外资边际流入发达市场，其中美国（+52.8亿美元）和英国（+8.5亿元）流入居前，中国（+5.6亿美元）也获外资流入，且本期主动型外资自24年10月后首次单周流入中概股。含各国内资的全球资金整体流动看，美国/法国流入居前。风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构 获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：本期市场交易热度边际抬升，换手率抬升.......................32.A股流动性跟踪：本期ETF流出增加，外资转为流入..............................62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降，基金股票仓位上升.........72.2.私募行为观察：8月私募基金信心指数小幅回升.................................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场2.65亿美元...........................82.4.产业资金行为观察：本期定增规模边际增大，资金净减持规模边际减少102.5.ETF资金行为观察：被动资金流出扩大，成交占比上升..................122.6.两融行为观察：融资资金净买入456.98亿元.....................................142.7.龙虎榜行为观察：TMT板块占比上升.................................................152.8.散户行为观察：社区活跃指数略有抬升..............................................173.A股资金行业配置跟踪：资金配置分歧明显，外资流入有色，融资主要流入电子和机械设备................................................................................................183.1.外资：明显流出家用电器、机械设备等行业，明显流入有色金属...183.2.ETF资金：食饮与煤炭净流入居前，电子与计算机净流出居前......203.3.融资资金：主要流入电子和机械设备..................................................223.4.龙虎榜资金：机械设备、计算机和电子占据龙虎榜行业前三...........234.港股与全球流动性跟踪：南下资金流入增多，主动外资重新买入中概股254.1.市场表现：本期全球市场普遍上涨，印尼综指领涨..........................254.2.港股流动性跟踪：港股资金净买入额上升至381.21亿元.................254.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美股、英股..........................275.风险提示........................................................................................................30 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至08/13（截至上周三），来自两融的数据截至08/14（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为08/11-08/15（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：本期市场交易热度边际抬升，换手率抬升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期ETF流出增加，外资转为流入 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额下降，基金股票仓位上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：8月私募基金信心指数小幅回升 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场2.65亿美元 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：本期定增规模边际增大，资金净减持规模边际减少 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金流出扩大，成交占比上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净买入456.98亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：TMT板块占比上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：社区活跃指数略有抬升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 3.A股资金行业配置跟踪：资金配置分歧明显，外资流入有色，融资主要流入电子和机械设备 3.1.外资：明显流出家用电器、机械设备等行业，明显流入有色金属 3.2.ETF资金：食饮与煤炭净流入居前，电子与计算机净流出居前 3.3.融资资金：主要流入电子和机械设备 3.4.龙虎榜资金：机械设备、计算机和电子占据龙虎榜行业前三 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.港股与全球流动性跟踪：南下资金流入增多，主动外资重新买入中概股 4.1.市场表现：本期全球市场普遍上涨，印尼综指领涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：港股资金净买入额上升至381.21亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美股、英股 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本 公司 是本 报告 所述 海光 信息(688041),寒 武纪-U(688256),联 影医 疗(688271),格科 微(688728),中芯 国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据海光信息(688041),寒武纪-U(688256),联影医疗(688271),格科微(688728),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在