投资者微观行为洞察手册·2月第2期：外资延续流入，公募新发积极

外资延续流入，公募新发积极 投资者微观行为洞察手册·2月第2期 本报告导读： 本期市场震荡，轮动加快且成交热度下降。从资金层面看，外资资金小幅流入，偏股公募基金新发行边际回升，ETF资金小幅流出，外资流入A股和港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期外资资金小幅流入，ETF资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至436.3亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入3.7亿美元（截至2/11），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至34.6%；4）产业资本：本期IPO首发募集为41.3亿元，定增规模为155.0亿元，未来一期限售股解禁规模为547.7亿元；5）ETF：被动资金转为流出，本期流出441.8亿元，被动成交占比环比下降至6.6%，行业成交集中度CR5延续下降趋势；6）融资：本期净卖出额下降至177.1亿元，成交额占比上升至9.4%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。 主动外资加速流入A股与港股2026.02.10成交活跃度下降，万得全A估值微跌2026.02.08科技资源景气延续，内需或迎景气拐点2026.02.04融资资金开始回流2026.02.03成交活跃度上升，上证50估值领涨2026.02.01 A股行业配置：外资资金、ETF资金、融资资金动向分歧明显。1）外资：（截至2/18）一级行业普遍流入，有色金属（+39.1百万美元）/银行（+21.4百万美元）净流入居前；2）融资：（截至2/13）传媒（+28.8亿元）/环保（+2.4亿元）净流入居前，电力设备（-65.0亿元）/非银金融（-45.6亿元）净流出居前；3）ETF：一级行业被动资金普遍流出，电子（-114.7亿元）/电力设备（-49.4亿元）净流出居前；二级行业中自动化设备/影视净流入居前，半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括人工智能ETF/机器人ETF等，海外互联ETF/黄金ETF融资净买入居前；沪深300ETF/A500ETF净赎回居前，科创50ETF/中证500ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：传媒、基础化工和环保为龙虎榜行业前三。港股与全球资金流动：南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达 市场。本期恒生指数收跌-0.6%，全球主要市场涨多跌少，韩国市场（+5.5%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金净买入额下降至278.0亿元，处2022年以来76%分位（MA5）；2）本期（截至2/18）发达市场主动/被动资金净流动-23.5亿/321.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动16.0亿/32.6亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入发达市场，美国（+81.3亿美元）、日本（+39.0亿美元）、英国（+21.1亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体资金流动看，美国/日本获流入居前。北美基金获净申购，美股工业/科技基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：成交热度小幅下降，赚钱效应上升...............................32.A股流动性跟踪：本期外资资金小幅流入，ETF资金小幅流出.............62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升.......................................72.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升...................................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场4亿美元............................82.4.产业资金行为观察：定增规模小幅上升........................................102.5.ETF资金行为观察：被动资金转为流出，成交占比环比下降，集中度延续下降趋势........................................................................................122.6.两融行为观察：融资资金净卖出额下降至177亿元.......................152.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升..........................162.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降........................................183.A股资金行业配置跟踪：外资资金、ETF资金、融资资金动向分歧明显183.1.外资：本期一级行业普遍流入，有色金属、银行净流入居前.........183.2.ETF资金：本期一级行业普遍流出，电子、电力设备净流入居前..203.3.融资资金：传媒、环保净流入居前，电力设备、非银金融净流出居前223.4.龙虎榜资金：传媒、基础化工和环保为龙虎榜行业前三................234.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场..........................................................................................................254.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国市场领涨.......................254.2.港股流动性跟踪：南下资金流入放缓，外资流入港股小幅下降.....254.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、日本、英国市场.....275.风险提示............................................................................................30 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至2/18（截至上周三），来自两融的数据截至2/13（截至上上周五），此外数据如无特别说明数据区间为2/9-2/13（截至上上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度小幅下降，赚钱效应上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期外资资金小幅流入，ETF资金小幅流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场4亿美元 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：定增规模小幅上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金转为流出，成交占比环比下降，集中度延续下降趋势 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净卖出额下降至177亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：外资资金、ETF资金、融资资金动向分歧明显 3.1.外资：本期一级行业普遍流入，有色金属、银行净流入居前 3.2.ETF资金：本期一级行业普遍流出，电子、电力设备净流出居前 3.3.融资资金：传媒、环保净流入居前，电力设备、非银金融净流出居前 3.4.龙虎榜资金：传媒、基础化工和环保为龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入放缓，全球外资边际流入发达市场 4.1.市场表现：本期全球市场涨多跌少，韩国市场领涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：南下资金流入放缓，外资流入港股小幅下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、日本、英国市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本公司是本报告所述睿创微 纳(688002),澜起科技(688008),海光信息(688041),金山办公(688111),寒 武 纪-U(688256),富创精密(688409),芯原股份(688521),上海合晶(688584),中控技术(688777),中芯国际(688981),同力股份(920599)的做市券商。本报告系本公司分析师根据睿创微纳(688002),澜起科技(688008),海光信息(688041),金 山 办 公(688111),寒 武 纪-U(688256),富 创精 密(688409),芯 原 股 份(688521),上 海合 晶(688584),中控技术(688777),中芯国际(688981),同力股份(920599)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已