投资者微观行为洞察手册·3月第1期：外资逆势流入A股与港股
外资逆势流入A股与港股 投资者微观行为洞察手册·3月第1期 本报告导读： 本期市场成交热度上升，赚钱效应边际下降。从资金层面看，外资资金流入，偏股公募基金新发行边际上升，融资资金小幅流出，外资流入A股和港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：本期外资资金流入，融资资金小幅流出。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至26.5亿，公募基金股票仓位整体上升；2）私募：2月私募信心指数较1月增长0.5%，仓位较前期边际下降（截至1/9）；3）外资：流入11.4亿美元（截至3/4），北向资金成交占比历史分位数（MA5）升至28.7%；4）产业资本：本期IPO首发募集为18.7亿元，定增规模为39.6亿元，未来一期限售股解禁规模为708.8亿元；5）ETF：被动资金流出转流入，本期流入29.9亿元，被动成交占比环比上升至6.6%，行业成交集中度CR5较上期降低；6）融资：本期净卖出额上升至180.4亿元，成交额占比下降至9.2%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际下降。A股行业配置：融资资金与ETF资金共同流入石油石化。1）外资： 成交活跃度下降，沪深300领涨2026.03.07周期资源价格大涨，建工复产偏强2026.03.04节后融资资金显著回流2026.03.02资产概览：中东紧张局势推升贵金属/原油价格2026.03.01春节旅游景气提升，科技和资源涨价2026.02.28 （截至3/4）有色金属（+54.1百万美元）/银行（+14.3百万美元）净流入居前，机械设备（-11.7百万美元）/家用电器（-4.3百万美元）净流出居前；2）融资：（截至3/5）石油石化（+25.9亿元）/交通运输（+25.5亿元）净流入居前，电子（-80.4亿元）/计算机（-45.2亿元）净流出居前；3）ETF：被动资金在行业层面呈净流入态势，石油石化（143.7亿元）/有色金属（74.6亿元）净流入，电子（-66.6亿元）净流出，二级行业中炼化/电网设备净流入居前，半导体/电池净流出居前。本期增持居前的ETF包括石油ETF/电网设备ETF等，华安黄金短融ETF/恒生科技ETF融资净买入居前；中证500ETF、沪深300ETF净赎回居前，富国中债ETF/华夏上证ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：石油石化、环保和机械设备为龙虎榜行业前三。港股与全球资金流动：南下资金转为流出，全球外资边际流入日本 市场和中国市场。本期纳斯达克指数收跌-1.2%，全球主要市场全线下跌，韩国综合指数（-10.6%）领跌。资金维度：1）南下资金净卖出额上升至80.9亿元，处2022年以来2%分位（MA5）；2）本期（截至2/25）发达市场主动/被动资金净流动-94.9亿/99.3美元，新兴市场主动/被动资金净流动-1.5亿/108.2亿美元。仅外资口径看，全球外资边际流入日本市场和中国市场，日本（+33.8亿美元）、中国（+29.5亿美元）流入规模居前。含各国内资的全球整体流动看，日本/中国也获流入居前，美国流入转流出。全球基金获净申购减少，美股科技/能源基金净申购居前。 风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：成交热度小幅上升，赚钱效应下降...............................32.A股流动性跟踪：本期外资资金大幅流入，融资资金小幅流出.............62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升.......................................72.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升...................................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场11亿美元..........................82.4.产业资金行为观察：定增规模小幅下降........................................102.5.ETF资金行为观察：被动资金流出转流入，成交占比环比上升，集中度下降...................................................................................................122.6.两融行为观察：融资资金净卖出额上升至180亿元.......................142.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际下降..........................152.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降........................................173.A股资金行业配置跟踪：融资资金与ETF资金共同流入石油石化.......173.1.外资资金：有色金属、银行净流入居前，机械设备、家用电器净流入出居前...................................................................................................173.2.ETF资金：石油石化净流入居前，电子、计算机净流出居前.........193.3.融资资金：石油石化、交通运输净流入居前，电子、计算机流出居前213.4.龙虎榜资金：石油石化、环保和机械设备为龙虎榜行业前三.........224.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金转为流出，全球外资边际流入日本和中国市场...............................................................................................244.1.市场表现：本期全球市场全线下跌，韩国综合指数领跌................244.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流入港股小幅下降.....244.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入日本、中国市场................265.风险提示............................................................................................29 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至3/4（截至上周三），来自两融的数据截至3/5（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为3/2-3/6（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度小幅上升，赚钱效应下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期外资资金流入，融资资金小幅流出 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金信心指数上升 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场11亿美元 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：定增规模小幅下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金流出转流入，成交占比环比上升，集中度下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净卖出额上升至180亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：散户交易热情边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：融资资金与ETF资金共同流入石油石化 3.1.外资资金：有色金属、银行净流入居前，机械设备、家用电器净流入出居前 3.2.ETF资金：石油石化净流入居前，电子、计算机净流出居前 3.3.融资资金：石油石化、交通运输净流入居前，电子、计算机流出居前 3.4.龙虎榜资金：石油石化、环保和机械设备为龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金转为流出，全球外资边际流入日本和中国市场 4.1.市场表现：本期全球市场全线下跌，韩国综合指数领跌 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：南下资金转为流出，外资流入港股小幅下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入日本、中国市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本 公 司 是 本 报 告 所 述澜 起 科技(688008),寒 武 纪-U(688256),固 德 威(688390),佰维 存 储(688525),中芯国际(688981),同惠电子(920509)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),寒武纪-U(688256),固德威(688390),佰维存储(688525),中芯国际(688981),同惠电子(920509)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广
