投资者微观行为洞察手册・11月第1期：融资资金流入加速，外资重回流入

融资资金流入加速，外资重回流入 投资者微观行为洞察手册·11月第1期 本报告导读： 本期市场成交热度回温，市场交易集中度抬升，从资金层面看，偏股公募基金发行边际抬升，融资资金流入加速，外资资金重新流入A股与港股。 郭胤含(分析师)021-38031691guoyinhan@gtht.com登记编号S0880524100001 投资要点： 田开轩(分析师)021-38038673tiankaixuan@gtht.com登记编号S0880524080006 A股资金流动：偏股基金新发行边际抬升，融资资金加速流入。1）公募：本期偏股基金新发规模上升至243.0亿，各类公募基金股票较上期减仓；2）私募：10月私募信心指数小幅下降，仓位持续逼近年内最高（截至10/17）；3）外资：流入1.0亿美元（截至10/29），北向资金成交占比历史分位数降至18.7%；4）产业资本：本期IPO首发募集91.7亿元，定增规模为222.7亿元，未来一周限售股解禁规模为203.2亿元；5）ETF：被动资金转为流入，本期净流入203.5亿元，被动成交占比环比下降至6.1%，股票ETF溢折率上升；6）融资：本期净买入413.6亿元，成交额占比提升至12.0%；7）散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升。A股行业配置：偏好科技，外资和融资资金共同加仓电力设备与电 成交活跃度上升，中证1000领涨2025.11.02资产概览：风险强于避险，权益优于商品2025.11.02存储器价格加速上涨，耐用品景气承压2025.10.292025Q3公募基金重仓配置数据库2025.10.2825Q3业绩跟踪数据库2025.10.28 子。1）外资：（截至10/29）电力设备（+30.3百万美元）/电子（+14.4百万美元）净流入居前，银行（-10.3百万美元）/食品饮料（-6.7百万美元）等净流出；2）融资：（截至10/30）电力设备（+61.4亿元）/电子（+59.6亿元）净流入居前，食品饮料（-6.3亿元）等净流出；3）ETF：一级行业被动资金流动行为集中，电子（+89.6亿元）/非银金融（+59.0亿元）净流入居前；二级行业中半导体/证券净流入居前；电力设备（-36.9亿元）/银行（-12.6亿元）净流出居前，二级行业中电池/光伏设备净流出居前。本期增持居前的ETF包括沪深300ETF/科创板50ETF等，中证短融ETF/科创50ETF融资净买入居前；银行ETF/电池50ETF净赎回居前，纳斯达克100ETF/30年国债ETF融资净卖出；4）龙虎榜资金：机械设备、计算机和环保为龙虎榜行业前三。 港股与全球资金流动：南下资金流入上升，外资边际流入发达市场。本期恒生指数收涨-1.0%，全球主要市场涨跌互现，日经225（+6.3%）涨幅居前。资金维度：1）南下资金单周净买入升至274.9亿元，处2022年以来82%分位（MA5）；2）本期（截至10/29）发达市场主动/被动资金净流动-64.7亿/223.5亿美元，新兴市场主动/被动资金净流动-5.6亿/17.6亿美元。仅外资口径看，本期全球外资边际流入发达市场，美国（+21.69亿美元）、英国（+10.66亿美元）和日本（+10.34亿美元）获流入居前，其中美国本期转为流入。含各国内资的全球整体流动看，日本/美国获流入居前，中国/德国流出。北美/日本基金获大幅净申购，美股科技/工业基金净申购居前。风险提示：数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构 获知数据的偏差风险。 目录 1.市场定价状态：成交热度有所上升..............................................................32.A股流动性跟踪：本期偏股基金新发行边际抬升，融资资金加速...........62.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升，公募基金股票仓位减少.72.2.私募行为观察：本期私募基金仓位持续逼近年内最高........................82.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场1.0亿美元.............................82.4.产业资金行为观察：本期定增规模边际增加，资金净减持规模边际下降102.5.ETF资金行为观察：被动资金转为流入，成交占比下降..................122.6.两融行为观察：融资资金净买入414亿元..........................................142.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升..............................152.8.散户行为观察：散户交易热情边际抬升..............................................173.A股资金行业配置跟踪：偏好科技，外资和融资资金共振加码电力设备与电子........................................................................................................................173.1.外资：明显流入电力设备、电子等行业，明显流出银行、食品饮料等行业173.2.ETF资金：电子、非银净流入居前，电力设备、银行净流出居前...193.3.融资资金：融资资金流入电力设备、电子居前..................................213.4.龙虎榜资金：机械设备、计算机和环保为龙虎榜行业前三...............224.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入上升，外资边际流入发达市场244.1.市场表现：本期全球市场涨跌互现，日经225领涨..........................244.2.港股流动性跟踪：港股通资金净买入额上升至275亿元..................244.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、日本、英国市场.......265.风险提示........................................................................................................29 数据说明：由于各数据披露时间和披露频率的差异，本周报中各类资金数据的统计时间区间略有不同，其中来自EPFR的外资流动数据截至10/29（截至上周三），来自两融的数据截至10/30（截至上周四），此外数据如无特别说明数据区间为10/27-10/31（截至上周最后一个交易日）。 1.市场定价状态：成交热度有所上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.A股流动性跟踪：本期偏股基金新发行边际抬升，融资资金加速 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.1.公募行为观察：新成立公募基金份额上升，公募基金股票仓位减少 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.2.私募行为观察：本期私募基金仓位持续逼近年内最高 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究 数据来源：私募排排网，国泰海通证券研究；最新数据截至10/17 2.3.外资行为观察：外资资金流入A股市场1.0亿美元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.4.产业资金行为观察：本期定增规模边际增加，资金净减持规模边际下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.5.ETF资金行为观察：被动资金转为流入，成交占比下降 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.6.两融行为观察：融资资金净买入414亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 2.7.龙虎榜行为观察：本期龙虎榜净买入额边际上升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：龙虎榜的席位划分为东方财富西藏营业部划定为散户；机构专用席位划定为机构；陆港通和外资行资金划定为外资；华鑫证券上海分公司、国泰海通等划定位量化；其余划定为营业部，下同。 2.8.散户行为观察：散户交易热情边际抬升 数据来源：Wind，国泰海通证券研究；注：社区活跃度指标由个股的相关股吧、新闻、公告和研报指数构成。通过对个股的活跃度取平均，得到相关指数，能够很好的反应散户的投资情绪，而研报阅读指数则更偏向衡量机构投资情绪。 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 3.A股资金行业配置跟踪：偏好科技，外资和融资资金共振加码电力设备与电子 3.1.外资：明显流入电力设备、电子等行业，明显流出银行、食品饮料等行业 3.2.ETF资金：电子、非银净流入居前，电力设备、银行净流出居前 3.3.融资资金：融资资金流入电力设备、电子居前 3.4.龙虎榜资金：机械设备、计算机和环保为龙虎榜行业前三 4.港股与全球流动性跟踪：本期南下资金流入上升，外资边际流入发达市场 4.1.市场表现：本期全球市场涨跌互现，日经225领涨 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：Wind，国泰海通证券研究 4.2.港股流动性跟踪：港股通资金净买入额上升至275亿元 数据来源：Wind，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同数据来源：Wind，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 4.3.全球外资流动：本期全球外资边际流入美国、日本、英国市场 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究注：数据跟踪仅代表短期内动向，不代表长期的资金流动趋势，下同 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 数据来源：EPFR，国泰海通证券研究 5.风险提示 数据统计口径存在偏差；数据测算误差；从第三方机构获知数据的偏差风险。 本公司是本报告所述澜起科技(688008),中微公司(688012),传音控股(688036),金山办公(688111),寒武纪-U(688256),芯原股份(688521),中芯国际(688981)的做市券商。本报告系本公司分析师根据澜起科技(688008),中微公司(688012),传音控股(688036),金山办公(688111),寒武纪-U(688256),芯原股份(688521),中芯国际(688981)公开信息所做的独立判断。 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资