核心观点
产品概述
本研报介绍了由加拿大丰业银行（BNS）发行的“双向触发参与证券”，该证券基于标普500指数（SPX）的表现，于2028年3月23日到期，属于本金风险证券，不保证本金返还和利息支付。
收益特征
- 上行情景：若到期时标普500指数最终值高于初始值，投资者将获得1000美元本金加上未杠杆的上行收益，但收益不超过到期时的最大上行支付额1234.50美元（本金金额的123.45%）。
- 绝对回报情景：若到期时标普500指数最终值低于初始值但高于触发水平（初始值的80%），投资者将获得1000美元本金加上未杠杆的正向回报，回报等于标的指数绝对回报值的百分比，最高可达20%。
- 下行情景：若到期时标普500指数最终值低于触发水平，投资者将损失1%的本金，每低于初始值1%损失1%，可能导致到期支付额远低于本金甚至为零。
关键数据
- 发行方：加拿大丰业银行（BNS）
- 发行计划：丰业银行高级票据计划，A系列
- 标的指数：标普500指数（SPX）
- 发行总额：未披露
- 面值：每份1000美元
- 发行价格：每份1000美元
- 最低投资额：1000美元（1份证券）
- 息票：无
- 定价日期：2026年3月20日
- 原始发行日期：2026年3月25日
- 估值日期：2028年3月20日
- 到期日期：2028年3月23日
- 最大上行收益：23.45%
- 最大上行支付额：1234.50美元（每份）
- 触发水平：初始值的80%
投资理由
该证券为投资者提供以下机会：
- 获得标的指数的正向收益，上限为最大上行收益。
- 在标的指数有限范围内的负向表现中获得未杠杆的正向回报。
- 在标的指数到期值高于或等于触发水平时，获得有限的本金保护。
投资者适用性
该证券适合以下投资者：
- 完全理解并愿意承担投资风险，包括可能损失全部投资。
- 能够承受投资损失，并愿意接受与直接投资标的指数或成分股相同的下行市场风险。
- 相信标的指数到期值将高于初始值，并接受上行收益上限。
- 相信标的指数到期值将低于初始值但高于触发水平，并接受进一步下跌可能导致投资损失。
- 不寻求投资收益，并愿意放弃标的指数成分股的股息。
- 愿意并能够持有该证券至到期，接受二级市场流动性有限。
不适合的投资者
该证券不适合以下投资者：
- 不理解或不愿意承担投资风险，包括可能损失全部投资。
- 需要投资保证本金返还。
- 不愿意接受标的指数到期值低于触发水平的下行市场风险。
- 寻求无限回报潜力的投资。
- 寻求投资收益或偏好接收标的指数成分股的股息。
- 无法或不愿意持有该证券至到期，或寻求活跃的二级市场。
风险因素
- 回报特征风险：到期时可能发生重大损失，上行收益有限，无利息支付，到期支付与估值日期标的指数值挂钩，与标的指数成分股投资不同，绝对回报特征与直接做空标的指数或成分股不同。
- 标的指数特征风险：投资涉及标的指数的市场风险，无法保证标的指数表现良好，标的指数反映价格回报而非总回报，标的指数的变更可能对证券价值产生不利影响，与标的指数赞助商无关联，不负责其披露。
- 估值和流动性风险：初始估价值低于发行价格，估值方法使用内部资金率导致估值高于市场水平，不同机构估值可能存在差异，二级市场流动性有限，二级市场价格受多种因素影响，可能低于估值。
- 一般信用特征风险：支付受BNS信用风险影响，若BNS违约，投资者可能无法获得任何款项。
- 对冲活动和利益冲突风险：BNS及其附属机构可能进行对冲活动，导致其利益与投资者利益不一致，可能对证券价值产生不利影响。
- 加拿大和美国联邦所得税风险：税收处理存在不确定性，投资者应咨询税务顾问。
标的指数信息
- 标普500指数：包含500家美国大型公司，提供美国大型股市场的表现基准。
- 历史信息：2026年3月13日标普500指数收盘值为6632.19。
其他信息
- 估值日期：2028年3月20日
- 到期日期：2028年3月23日
- 托管人：Computershare Trust Company, N.A.
- 计算代理人：Scotia Capital Inc.
- 代理人：Scotia Capital (USA) Inc.（SCUSA）
- 禁止向欧盟零售投资者销售：该证券不向欧盟零售投资者销售。
- 禁止向英国零售投资者销售：该证券仅向英国特定投资者（ Relevant Persons）销售。
