AIDC报告系列一：配电架构迭代升级，规模高速增长

电气设备 2026-03-16 张磊,张天浩,陈子锐长城证券陈宫泽凡

算力需求驱动数据中心建设提速：大模型训练和推理为代表的人工智能技术革命，推动数据中心形态和基础设施需求发生变革，通算中心（IDC）已逐渐无法满足日益增长的计算需求，智算中心（AIDC）成为通算中心升级发展的趋势。
数据中心是多行业需求共振：国内市场倾向于建设大中型智算中心，建设模式主要有政府投资建设、企业建设运营、政府购买服务、政府和社会资本合作等模式。主要产业合作方包括云厂商及AI科技企业、三大通信运营商、第三方数据中心厂商等。
全球AIDC新增装机高速增长：2025-2030年AI数据中心规模CAGR为29%，预计到2030E年大概70%的数据中心需求来自于AI相关。2025-2030年全球AIDC新增装机CAGR为45.7%。
机柜高密化带动配电需求高增，架构持续迭代：为了保障用电安全，数据中心配电设备一般采取“2N、DR、RR”的冗余架构，配电设备需求约为GPU功率的4.3倍。数据中心供电架构发展趋势：UPS→HVDC（取消逆变环节）→巴拿马电源（移相变压器）→SST（电力电子化）。服务器PSU功率提升，5.5kW成为主流配置，向高功率演进。功率密度提升对数据中心散热要求提升，推动散热方式向液冷转变。

全球服务器出货量：预计2025年全球服务器出货量为1630万台，同比+1.9%。
中国服务器市场规模：预计2025年中国服务器市场规模达3115亿元，同比+25%，AI服务器市场规模为630亿元，同比+12.5%。
中国数据中心机架数量：2024年全国数据中心有900万架标准机架（标准机架功率为2.5KW）。
全球数据中心平均单机架功率：从2017年5.6kW/机架提升到2023年的12.8kW/机架。
国内互联网公司资本性支出：2024年阿里/腾讯/百度资本性开支分别为859.7/960.5/82.6亿元，同比分别增长161.1%/102.6%/-26.9%。
海外云厂商资本开支：2025Q4微软/谷歌/亚马逊/Meta资本开支分别为298.8/278.5/384.7/213.8亿美元，合计资本开支为1175.8亿美元，同比+62.5%。
100MW数据中心投资CapEx：在34-55亿美元，其中IT设备支出在25-40亿美元，占比73%，建设支出在9-15亿美元，占比27%。
100MW数据中心OpEx年成本：在4.75-9.74亿美元。
2026-2028年机柜外电源市场规模增速：分别为62.0%/57.0%/64.1%。
2026-2028年PSU市场规模增速：分别为92.4%/64.5%/59.7%。
2026-2028年液冷市场规模增速：分别为104.8%/65.4%/59.1%。

AI应用遍地开花，国内、海外大厂资本开支保持高增速，AIDC处于建设高增速，架构快速迭代的阶段，电源侧、配电侧、机柜内均高度受益变化。
投资建议：
- 变压器环节：关注国内电力设备与变压器出海公司，如思源电气、华明装备、金盘科技、伊戈尔、安靠智电、白云电器等。
- UPS环节：关注中恒电气、科华数据、科士达等。
- HVDC&SST新技术环节：关注四方股份、中国西电、京泉华、优优绿能、盛弘股份等。
- 液冷环节：关注英维克、同飞股份、飞龙股份等。
风险提示：
- 数据中心建设进度不及预期。
- HVDC、SST等技术应用进度不及预期。
- 数据中心产品价格竞争风险。
- 测算数据或与实际情况不一致风险。