菜粕观点和策略
基本面
菜粕价格近期冲高回落，主要受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响。中国取消加拿大农产品出口限制短期内利空出尽，而中东冲突升级则带来短期利多。目前菜粕现货需求处于淡季，但库存维持低位，加上春节后需求预期良好，盘面短期偏强震荡。整体基本面中性。
基差
现货2500，基差18，升水期货。基差表现中性。
库存
国内社会库存39.84万吨，上周41.74万吨，周环比减少4.55%，去年同期48.6万吨，同比减少18.02%。库存数据偏多。
盘面
价格在20日均线上方且方向向上，盘面表现偏多。
主力持仓
主力多翻空，资金流入，持仓表现偏空。
预期
菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升。国内菜粕进入供需淡季，利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展。
菜粕RM2605：2440至2500区间震荡
近期要闻
- 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期偏少压制盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，中国进口加拿大油菜籽数量逐渐回升。
- 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已经恢复，未来等待中加贸易关系进一步发展情况明朗再行决定。
- 全球油菜籽今年产量保持增产，主要加拿大油菜籽产量高于预期。
- 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响。中东紧张局势进一步升级，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑。
利多因素
- 中国菜粕春节后需求维持良好预期。
- 油厂菜粕库存无压力。
利空因素
- 国内菜粕需求短期进入淡季。
- 中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口恢复。
市场聚焦
国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期为主要风险点：
- 国内水产养殖需求短期仍转淡（下行风险）。
- 未来进口油菜籽到港增多（下行风险）。
现货与期货
菜粕期货震荡回升，现货相对偏弱，现货升水维持低位。豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位。进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动。油厂菜籽库存小幅回落，菜粕库存低位回升。油厂菜籽入榨量开机持平，整体维持低位。
水产鱼类市场
中国水产品和鱼类产量小幅波动，虾贝类维持平稳。OECD（经合组织）中国鱼类产量和进口预估显示稳定。
免责声明
（略）
