2026年3月原油事件点评：地缘事件期间油价比较
地缘事件期间油价比较 glmszqdatemark2026年03月16日 分析师：张博涵执业证书：S0590525010004邮箱：zhangbh@glms.com.cn 分析师：郭荆璞执业证书：S0590523070003邮箱：jpguo@glms.com.cn 事件：埃克森美孚、雪佛龙和康菲石油等美国石油行业高管近期在一系列白宫会议以及近期与美国能源部长、内政部长沟通中表示担忧，由伊朗局势引发的能源危机很可能进一步加剧，霍尔木兹海峡这一重要水道能源运输中断将继续给能源市场带来剧烈波动，市场还可能出现成品油供应紧张。美国原油价格在3月13日当周周三至周末从87美元/桶上涨至99美元/桶。 相关研究 1．大宗商品研究：2026年大宗商品展望-2026/02/132．前瞻研究系列报告：序曲的终章：战争中的财富“庇护所”-2026/02/013．前瞻专题研究：黄金守锚，稀土争锋：安全与发展新范式-2025/12/174．从大模型到智能体——人工智能+场景的投资展望-2025/09/215．跨越周期的成长-2025/01/26 油价走势复盘。2026年2月28日，美国联合以色列对伊朗发动军事行动。伊朗最高领袖哈梅内伊在美以对伊朗的袭击中遇害。军事行动当周周末后首个交易日，国际油价开盘价涨幅接近10美元/桶，WTI和布伦特期货开盘价分别为75.0美元/桶和81.6美元/桶。国际油价在3月2日当周经历了年初至今最大周涨幅，WTI和布伦特油价在3月9日当日日内最高价接近120美元/桶。随后油价自高位回落，至3月13日国际油价日内最高价降至100美元/桶左右。 伊朗石油生产情况。伊朗原油在2012年和2020年受到制裁影响产量下降。2020年后伊朗原油生产未受到欧佩克减产约束，产量逐渐恢复至300-350万桶/日。尽管受到美国制裁，伊朗通过“影子船队”在海上进行原油转运，出口量在2025年恢复至接近169万桶/日。根据Kpler油轮跟踪数据，伊朗原油出口量在2026年2月28日至3月11日接近110-150万桶/日。 俄乌冲突期间油价。2022年2月24日俄罗斯对乌克兰发动军事行动，WTI和布伦特油价仅一周时间内上涨超过10美元/桶。2022年3月7日，WTI和布伦特日内最高价分别上涨至接近130美元/桶和140美元/桶的历史阶段性高水平。油价自高位回落后先经历了两个月左右上涨，之后又经历了三个月左右下跌。2022年4月12日至6月13日，WTI和布伦特日内最高价自接近100美元/桶上涨至接近120美元/桶。2022年6月14日至9月26日，WTI和布伦特日内最高价自120美元/桶下跌至接近80美元/桶。 投资建议：伊朗对霍尔木兹海峡及周边海域油轮袭击，影响油轮在海域正常通行，造成海峡区域原油运输量大幅降低，国际油价仍在高位震荡。我们建议关注地缘局势因素为原油市场带来的阶段性投资机会。 风险提示：中东地缘政治局势动荡风险；全球经济下行风险；原油和天然气价格波动风险。 资料来源：wind，国联民生证券研究所 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室
