地产政策优化调整，家居板块有望修复

核心观点

• 地产市场回暖：新房市场价格环比降幅收窄，核心城市如上海、杭州、合肥等价格环比止跌或上涨，二手房市场价格跌幅连续收窄，核心城市成交量率先回暖，市场呈现“以价换量”特征。
• 政策支持：2026年政府工作报告将房地产工作部署核心目标从“止跌回稳”转向“稳定提质”，明确三大施策方向：供给侧管理、需求侧支持与品质提升、风险防控与制度建设。中央及地方层面陆续推出多条稳定房地产市场的政策，巩固房地产市场稳中向好的发展态势。
• 家居板块受益：家居板块估值处于历史低位，在地产政策刺激下，房地产市场有望逐步回暖，家居板块作为地产后周期链有望受益，带动板块的估值和盈利修复。
• 投资建议：建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。建议关注横向产品多元化、纵向林浆纸一体化的太阳纸业。建议关注包装头部企业。建议关注交易关税情绪下错杀的出海标的。

关键数据

• 新房市场：2026年1月70城新房价格环比降幅总体收窄，一线城市中上海价格环比持平，同比上涨4.2%。2月百城新建住宅平均价格环比微跌0.04%，但同比仍上涨2.37%。
• 二手房市场：1月各线城市二手住宅价格环比降幅普遍收窄，一线城市降幅比上月收窄0.4个百分点。上海1月网签量创近五年同期新高，北京1-2月累计网签高于十年均值。
• 家居板块估值：截至2026年3月13日，欧派家居/索菲亚/志邦家居/金牌家居/慕思股份/喜临门/梦百合公司的PE（TTM）分别为13.58/11.18/14.10/21.5/16.13/20.38/31.92倍，处于近10年的14.21%/5.85%/34.06%/69.05%/29.86%/35.62%/36.6%分位数。

研究结论

在地产政策刺激下，房地产市场有望逐步回暖，家居板块作为地产后周期链有望受益，带动板块的估值和盈利修复。建议关注经营稳健的板块头部公司和成长性较高的智能家居赛道。