化工情绪带动期价，纸浆基差走弱

国贸期货农产品研究中心2026-03-16 杨璐琳从业资格证号：F3042528投资咨询证号：Z0015194王新博从业资格证号：F03134647 主要观点及策略概述 PART ONE 观 点：化 工 情 绪 带 动 期 价 ， 纸 浆 基 差 走 弱 本周纸浆期货价格总体震荡略有偏强，持仓和交易量均出现上涨，但现货价格仍偏弱，针阔浆基差走弱。供给端：受美伊战争导致油价和航运费上涨影响，北欧对华出口纸浆成本约上涨20美元/吨；但尚未影响2026年3月的长协外盘报价；周内巴西和乌拉圭两大型阔叶浆厂发布常规检修通知，阔叶浆外商仍有挺价意愿。 库存端：本周港口库存针叶浆延续累库而阔叶浆略有去化，针叶浆暂未有明显利好；值得注意的是本周出现大量新增仓单，了解到以乌针为主，纸浆仓单整体由紧转松。 需求端方面：本周文化纸、生活纸价格基本稳定，白卡纸价格略有下跌；纸厂发布的新一轮涨价函可能难以落实；2026年2月文化纸小幅累库、白卡纸大幅累库。 宏观方面：本周美伊战争继续推动化工品价格上涨，且战争有长期化的趋势。虽然目前对于纸浆价格的影响更多的是商品情绪的带动，但仍需关注后续是否会通过海运费等方式向纸浆外盘报价传导。 策略方面：纸浆表现为“弱现实、强预期”，可考虑反套策略；单边缺乏明确驱动因素，建议短期观望为主。 浆纸产业链价格数据 PARTTWO 期 货 价 格 震 荡 运 行 ， 持 仓 成 交 量 上 涨 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 现 货 市 场 ： 阔 叶 浆 稳 定 ， 针 叶 浆 基 差 报 价 下 降 外 盘 报 价 ： 三 月 针 叶 浆 外 盘 平 盘 报 价 ， 阔 叶 浆 价 格 上 涨 木 片：广 西 桉 木 木 片 价 格 上 涨 资料来源：卓创资讯、海关总署、国贸期货研究院 成 品 纸：白卡 纸 价 格 略 有 下 跌 资料来源：卓创资讯、国贸期货研究院 03 纸浆供需基本面数据 PART THREE 针 叶 浆 进 口 量 ：2 0 2 5年1 2月 针 叶 浆 进 口 量 上 涨 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 阔 叶 浆 进 口 量 ：2 0 2 5年1 2月 阔 叶 浆 进 口 量 下 降 南 美 三 国 纸 浆 出 口 量 ：2 0 2 6年2月对 华 出 口 量 环比小 幅 下 降 W 2 0化 学 浆 发 运 量 ：2 0 2 6年1月W 2 0对 华 化 学 浆 发 运 量 下 降 资料来源：PPPC、国贸期货研究院 纸 浆 国 产 量 ：2 0 2 6年2月 国 产 浆 产 量 下 降 木 片 进 口 量 ：2 0 2 5年1 2月 阔 叶 木 片 进 口 量 上 涨 资料来源：海关总署、国贸期货研究院 木 片 国 内 采 购 量 ：2 0 2 6年2月 国 内 木 片 采 购 量 下 降 海 外 浆 厂 库 存 ：2 0 2 6年1月 针 叶 浆 浆 厂 累 库 严 重 中 国 纸 浆 港 口 库 存：针 叶浆 延 续 累 库 ， 阔 叶 略 有 去 化 纸 浆 期 货 仓 单 结 构 ：本 周纸 浆 新 增 仓 单 大 幅 注 册 资料来源：上海期货交易所、国贸期货研究院 欧 洲 纸 浆 港 口 库 存 ： 纸 浆 环 比 去 库 资料来源：UTIPULP、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 产 量 ：2 0 2 6年2月 产 量 下 降 中 国 造 纸 行 业 库 存 ：2 0 2 5年1 2月 成 品 纸 库 存 上 涨 中 国 木 浆 用 纸 厂 内 库 存 ： 除 生 活 用 纸 外 均 出 现 累 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 木 浆 用 纸 社 会 库 存 ： 生 活 用 纸 去 库 ， 白 卡 纸 累 库 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 纸 浆 供 需 平 衡 表 ： 04纸浆价差数据 PARTFOUR 纸 浆 品 牌 价 差 及 分 位 图：针 阔 价 差 走 缩 资料来源：钢联、国贸期货研究院 纸 浆 月 差 及 分 位 图：5-9价 差 走 弱 纸 浆 基 差 及 分 位 图：针 叶 浆 基 差 走 弱 资料来源：钢联、国贸期货研究院 全 球 主 要 浆 厂 利 润 情 况：针 叶 浆 厂 利 润 大 幅 下 跌 中 国 纸 浆 进 口 利 润：针 叶 浆 进 口 利 润 下 降 资料来源：钢联、国贸期货研究院 中 国 成 品 纸 生 产 利 润 ： 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。