贵金属期货日报

核心观点与关键数据

贵金属市场延续震荡偏弱走势。沪金主力2606合约跌2.04%报1118.34元/克，沪银主力2606合约跌6.34%报20301元/千克。现货黄金企稳于约5028美元/盎司，现货白银回落至约80美元/盎司。市场围绕中东局势升级（霍尔木兹海峡风险）和国际油价维持在100美元上方展开博弈，引发对美联储降息预期后移的担忧，限制金银上行空间。

宏观数据与市场环境

• 通胀与经济: 美国1月PCE同比升2.8%、核心PCE同比升3.1%，通胀粘性仍强；四季度GDP修正后仅增0.7%，经济“增长趋缓但通胀有韧性”。
• 利率预期: 美联储3月会议或按兵不动，年内首次降息预期推迟至9月，宽松押注收敛，短期内真实利率和政策预期压制贵金属。
• 市场指标: SPDR黄金ETF持仓微降4.29吨至1071.56吨，SLV白银ETF持仓降78.88吨至15,460.18吨；CFTC非商业净持仓黄金增2987张至163132张，白银增1240张至24,578张。
• 其他: 美元指数微升0.76至100.50，10年美债实际收益率升0.03至1.92，VIX波动率指数降0.10至27.19，CBOE黄金波动率指标升1.22至32.31，标普500/黄金价格比升0.01至1.31，金银比升1.33至60.27。

供需情况

• 黄金: 季度供应量微降0.19吨至1302.80吨，季度需求量增79.57吨至1345.32吨。
• 白银: 年度供应量增482.00吨至32,056.00吨，年度需求量降491.00吨至35,716.00吨。

行业消息与操作建议

• 消息: 特朗普称伊朗停火条件“不够好”，伊朗否认请求停火；美国1月核心PCE创年内新高，或推迟降息；四季度GDP下修，1月耐用品订单不及预期；密歇根大学消费者信心指数创新低，但JOLTS职位空缺增加。
• 操作建议: 短线区间震荡交易，中长线逢低布局。本轮金价回调或源于多头止盈和资金再平衡，若美伊局势持续紧张，避险溢价将支撑金价；实物黄金ETF连续九个月净流入，显示机构配置资金韧性，贵金属仍具逢低配置价值。