电解铝期货品种周报

电解铝期货品种周报2026.3.16-3.20 中线行情分析 中线趋势判断 中期震荡偏强格局，但近期可能陷入宽幅震荡。 趋势判断逻辑 近期铝价主逻辑从供应弹性缺失和人工智能新能源长期需求预期的博弈过度到地缘政治扰动和现实弱需求博弈上，考虑当前海外基金头寸盈利净多头寸相对较重、美国科技股增长乏力及美债收益率明显回升，近期市场震荡可能加剧。 适当保持库存。中线策略建议 品种交易策略 上周策略回顾 中期多单继续持有。 本周策略建议 中期多单继续持有，新多单建议观望。 持有适量现货库存。现货企业套期保值建议 【总体观点】 【总体观点】 【重要产业环节价格变化】 本周国际原油价格回落后再度快速回升，几内亚进口矿石成本水涨船高，当前市场呈现矿山与工厂成交偏紧态势，海运成本上涨压力由买卖双方共同承担，进一步抑制成交活跃度。本周进口煤到岸成本与内贸价格倒挂加剧，进口补充作用减弱，内贸煤价虽受成本支撑，但终端采购意愿偏低，煤价下行压力持续。本周国内氧化铝现货市场呈现价格震荡上行、供应过剩格局未改但短期支撑增强的特点。 本周风险事件推升市场多头情绪，但价格高位下，高位获利与新增资金博弈激烈，成交量与持仓量维持高。数据来自：WIND、钢联、长城期货交易咨询部 2月来铝土矿港口库存持续小幅累库，当前处近年来高位，国内铝土矿处于宽裕状态，从季节性来看，到港量3月底前估计维持高位。本周氧化铝库存延续累库，整体处于近5年来高位，电解铝厂库存变化不大，氧化铝厂库存明显回落而港口库存明显累库。截至3月12日铝社会库存约131万吨，较上周增约3%，较去年同期高约51%，本周出库量小幅回升但仍处近年低位，从往年情况来看，社会库存拐点大概在3月中旬到3月下旬时间。铝棒37.2万吨，较上周减约4%，较去年同期高约31%，处近10年来区间高位。 海外方面，LME铝库存继续小幅回落约3%，较去年同期低约12%，处于近年库存低位。海外莫桑比克MOZAL(58万吨/年)3月中旬停产、印尼新增产能释放滞后，全球显性库存仅够消费约5.6天(历史低位)，市场高度敏感。 【供需情况--下游开工概况】 本周国内铝下游加工龙头企业周度开工率环比回升2.4个百分点至61.9%，整体延续节后修复态势，全线环比回升，行业整体步入正常生产节奏。 特高压及架空线需求旺盛，企业排产已覆盖3月。铝箔持稳，传统旺季需求回暖与电池箔短期支撑并存。汽车板材订单同比下滑及中东出口暂停，铝板开工上升遇阻。铝型材开工率环比大增，主因人员返岗到位及工程类订单承接良好，光伏、汽车型材亦有支撑。原生铝合金市场观望浓厚。再生铝终端订单放量不足。 总体而言，铝价高企与宏观不确定性正持续压制需求释放弹性。 沪铝期价格曲线 点评：当前沪铝期货呈现远高近低的正向市场结构，现货需求一般，宏观引导更强。 【价差结构】 【价差结构】 本周铝锭与ADC12的价差约-2390元/吨，节前为-2480元/吨。 目前原铝与合金价差处于近年来的中轴偏低水平，当前价差对电解铝影响中性偏支撑。 【市场资金情况】 LME铝品种资金动向（净多头寸有所回升，整体为2018年来高位） 最新一期基金净多头寸小幅回升，1月来多空阵营均整体呈现加仓状态，当前多头主导，但由于多头浮盈仓位较重，容易出现高位反复行情。 【市场资金情况】 上期所电解铝品种资金动向（主力净空头寸稳中略增） 本周主要机构多头阵营持稳而空头阵营轻微增仓。以投机为主的机构大部分持净空头寸观望。以中下游企业为主背景资金仍处多空胶着状态。整体而言，主力资金对短期进一步走高认同度似乎不高。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性、可靠性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成任何具体产品、业务的推介以及相关品种的操作依据和建议，投资者据此作出的任何投资决策自负盈亏，与本公司和作者无关。 本报告版权归长城期货所有，未经长城期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“长城期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 交易咨询业务资格：广东证监许可〔2023〕1号黄伟昌从业资格：F0210807投资咨询：Z0003131 长城期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 谢谢 感 谢 您 的 观 看 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读本报告倒数第二页的免责声明。