日报系列

恒力期货日报系列 2026.3.13 ————————————————01油品———————————————.....................................2 【原油】................................................................................................................................................2【燃料油】.............................................................................................................................................2【LPG】.................................................................................................................................................2———————————————02芳烃-聚酯——————————————....................................4【PTA】.................................................................................................................................................4————————————————03煤化工——————————————.....................................4【尿素】................................................................................................................................................4【甲醇】................................................................................................................................................5———————————————04盐化工———————————————.....................................5【纯碱】................................................................................................................................................5【玻璃】................................................................................................................................................5【烧碱】................................................................................................................................................6———————————————05有色金属——————————————.....................................6【铜】....................................................................................................................................................6【黄金】................................................................................................................................................7【白银】................................................................................................................................................7附录：各版块日度数据监测.......................................................................................................................8 ————————————————01油品———————————————— 【原油】 逻辑：伊朗态度强硬，油价持续走高 基本面：国际能源署（IEA）同意释放4亿桶战略石油储备，规模创历史新高，旨在抑制因地缘冲突飙升的油价。然而市场普遍预期此举难以根本性缓解危机，后续油价走势将更多取决于冲突持续时间。霍尔木兹海峡仍未恢复通航，原油供应持续趋紧，多家炼厂已下调开工负荷。阿联酋Ruwais炼厂因遭无人机袭击起火关闭，进一步加剧供应紧张局势。伊拉克、科威特和阿联酋已主动削减产量。沙特正通过红海港口延布增加出口，但仍难以弥补霍尔木兹海峡流量中断带来的供应缺口。市场焦点仍集中在霍尔木兹海峡通航进展，若航道持续受阻，油价或将维持高位运行。 宏观：中东地缘局势持续紧张，油价大幅上涨对全球通胀与经济增长形成冲击。受霍尔木兹海峡通航受阻影响，中东产油国原油船货发运受阻，财政收入压力显著上升，宏观情绪整体偏弱，短期市场避险倾向明显。 地缘政治：美伊冲突风险持续高企。伊朗军事指挥部发言人周三针对美国发表声明称："准备迎接每桶200美元的油价吧，因为油价取决于地区安全，而你们已破坏了这种稳定。"目前海湾地区局势未见缓和迹象，霍尔木兹海峡石油运输中断局面短期内难以结束。当前油价对地缘消息高度敏感，局势反复多变，需密切跟踪美伊双方态度演变。 风险提示：美伊冲突、霍尔木兹海峡情况、产油国供应收缩。 【燃料油】 逻辑：低硫大幅上涨，高低硫价差突破千元 基本面： 高硫方面，中东断供仍然影响高硫，基本面支撑依旧。近期昨日IEA宣布释放4亿桶原油战略储备，但市场反应不大，油价仍在95美元以上，说明市场更加关注霍尔木兹海峡的通行状况是否出现好转。虽然此前国际保险机构已重新签订船舶驶入波斯湾与霍尔木兹海峡的新战争险协议，但费率定为船体重置价值的1%，战前该区域战争险费率仅为0.25%，保费仍然偏高，市 场聚焦保费、运费何时恢复正常，若运费持续过高，将继续阻碍船舶通行。此外，俄罗斯供应端扰动依旧，预计3月高硫出口量不高，进一步给高硫提供支撑。整体来看，中东地区和俄罗斯的高硫供应均受到扰动，继续支撑高硫偏强运行，但由此裂解长期处于高位，上方空间较为有限。 低硫方面，受中东断供影响，科威特低硫供应受阻，且富查伊拉遇袭，暂停加注，大量加注需求涌入新加坡，低硫偏强运行，高低硫价差已达到1000元/吨，但需警惕高位回落风险。一方面，马来西亚PAPID炼厂RFCC再次检修，另一方面，丹格特再次发布3月中旬装船的LSSR招标信息，为市场提供LSSR新增量。整体来看，目前低硫偏强运行，更多是受到了地缘和此前低估值的影响，若地缘局势缓和、富查伊拉恢复加注，估值将随之回落。 风险提示：霍尔木兹海峡通行情况、中东断供恢复情况、俄罗斯供应扰动、RFCC装置异动。 【LPG】 逻辑：地缘扰动持续 基本面： 尽管此前油价经历大幅回调，但由于霍尔木兹海峡仍处于封锁状态，市场对能源供应的担忧并未消散，推动今日油价反弹，最高触及101美元/桶。受此成本端提振，海内外LPG价格同步走高。 截至报告期，外盘FEI丙烷价格上涨7%，收于755美元/吨；国内PG主力合约较昨日反弹5.76%，报5641元/吨。现货端表现相对克制，均价报5801元/吨，较昨日微跌9元/吨，但低位成交有所回暖。 此前霍尔木兹海峡通行受阻已对中东多国LPG生产造成影响，即便后续海峡重新开放，装置重启及实际能源出口的恢复仍需一定时间。在当前动荡局势下，市场对供应的担忧仍未完全消失，给予价格一定支撑。综合来看，短期市场将进入调整阶段，整体预计维持相对偏强运行。后续需持续关注霍尔木兹海峡通运恢复情况、战争保险费率变化及美伊局势等地缘进展。 风险提示：油价异动、美伊战况、霍尔木兹海峡通运情况。 ———————————————02芳烃-聚酯—————————————— 【PTA】 逻辑：地缘冲突主导成本驱动关注其进展动态 基本面： 1、盘面：隔夜TA2605收跌16点或0.23%至7038点，持仓减2.4万至118万手； 2、现货：现货基差宽幅波动。本周货在05-30附近商谈成交，下周货在05贴水5-25商谈成交，3月下在05-5-0附近商谈成交，价格商谈区间在6900~7150附近。今日主流现货基差在05-22； 3、供给：PTA负荷80%（-1pct）。日本一PX供应商对下游客户发送不可抗力通知。该公司在日本境内的PX产能为280万吨/年。 4、需求端：聚酯负荷87.2%（+3.7pct）；加弹负荷74%（+12pct）；织造负荷64%（+6pct）；印染负荷77%（+8pct）。江浙涤丝今日产销继续冷清，至下午3点半附近平均产销估算在15%；今日直纺涤短工厂销售高低分化，截止下午3:00附近，平均产销54%。中国轻纺城市场成交量为601万米（+59）。 风险提示：原油异常波动、地缘冲突。 ————————————————03煤化工——————————————— 【尿素】 逻辑：国际情绪反复，支撑延续 基本面：本周国际情绪带动期现，下游接货积极性得到提振，库存明显下降，本周尿素企业库存95.76万吨，较上周期减少14.05万吨，环比减少12.79%。在指导价基础上，市场价格偏稳，工厂报价谨慎，情绪影响下挺价意愿较强，多持平或略高指导价。供应高位维稳，下旬前尿素春耕刚需仍在，工需陆续回升，短时继续维持供需两旺格局，底部支撑不减。不过由于出口方面依旧停滞，当前国际带来的影响多体现在情绪面，盘面预计高位盘整，警惕政策加强调控或强化监管。 风险提示：出口政策调整、工业复工进度、抛储节奏、能源波动。 【甲醇】 逻辑：地缘反复，油价扰动仍未排除，注意风险 基本面：市场并不认可各国/各组织释放石油储备能缓解原油供应趋紧，认为霍尔木兹海峡能否解封才是关键，但相关海外报道反复，导致日内起伏较大。故在本周四油价大幅反弹后，能化板块走势偏强，但午后起明显转弱，最终MA2605收于2726点，涨幅4.6%。港口方面，受期价波动影响，港口市场价格宽幅运行，华东约在2750-2900元/吨，近端基差约05+20/30。纸货远月基差较为坚挺，但近端首次出现基差转弱迹象。另外，本周港口库存终于去化12.05万吨至129.28万吨（卓创），但市场关注点并不在此。内地市场较昨日局部回暖，但多地持平观望。维持观点，霍尔木兹海峡封锁未明确解除，导致远期中