天风轻纺台华新材再次提示锦纶产业链此前我们提示公司机会

此前我们提示公司机会，目前处相对底部，作为原油基重要合成纺织纤维，积极要素逐步积累： #年初来锦纶（长丝）涨幅高于原料涨幅 据三方数据（型号众多，仅供参考），26Q1来己内酰胺（PA6核心原料）上涨约20%，PA6纱线涨幅约25-30%产业链成本压力沿“原油-纯苯-己内酰胺-锦纶长丝”传导；25Q2Q3下游需求偏弱，锦纶长丝涨幅不及 【天风轻纺】台华新材：再次提示锦纶产业链 此前我们提示公司机会，目前处相对底部，作为原油基重要合成纺织纤维，积极要素逐步积累： #年初来锦纶（长丝）涨幅高于原料涨幅 据三方数据（型号众多，仅供参考），26Q1来己内酰胺（PA6核心原料）上涨约20%，PA6纱线涨幅约25-30% 产业链成本压力沿“原油-纯苯-己内酰胺-锦纶长丝”传导；25Q2Q3下游需求偏弱，锦纶长丝涨幅不及成本涨幅，行业普遍亏损；本轮行情纱线企业积极跟涨，上下游一致看涨预期明确，激发下游面料/成衣厂补库需求，锦纶长丝涨幅超过成本涨幅。 PA6在25Q4吨利减亏，26Q1预期扭亏，产业盈利拐点显现；同时台华借助差异化品种毛利有望扩大。 # PA66主要竞对（以色列屹立公司）外部扰动加大 台华差异化品种主要为PA66及可再生纱线，其中PA66（民用丝）全球核心竞对为屹立，其占全球约一半以上市场（占据国内约1/3）且大部分产能位于以色列；当前中东形势多变，供应链稳定性或能源成本面临复杂环境；台华PA66原料（切片）采购及纺纱、织布均在国内完成，具备锦纶织造完整一体化布局；产业链地位或充分显现，本轮有望扩大市场份额。 #公司吨利处于底部向上通道；外部不确定性加大凸显供应链安全稀缺性，建议积极关注； 此外涨价链条关注华旺科技（吨利明确修复在手现金充沛）百隆东方（看涨美棉核心映射）新澳股份（羊毛加速上涨盈利向上无虞）菜百股份（继续看好免税投资金盈利及市场潜力）等。