锡周报：高位宽幅震荡

高 位 宽 幅 震 荡20260315 作 者 ： 姜 世 东 交易咨询号：Z0020059从业资格号：F031261640769-22110802 审核人：曾可，从业资格号:F03118676，交易咨询号：Z0022773 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进出口8产业链结构2期现市场3库存4成本利润5供给6需求7周度观点及策略1 周度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 周度观点 u行情：上周沪锡高位大幅波动；2026年3月13日，Mysteel综合1#锡现货价格387000元/吨，期间期价波动较大，基差变化较大。 u供给：精锡产量2月份10613吨，环比季节性减少；国内锡矿产量12月份0.53万吨，同比微幅减少，国内锡矿保持稳定；佤邦工业矿产管理局（以下简称“工矿局”）于2月27日发出《关于深部矿洞抽水分摊抽水费流程的通知》，明确分摊抽水费用流程，加速推进低海拔区域的高品位锡矿区复产进程，缅甸推进矿端复产过程的反复影响区间点位；1月印尼出口继续减少。 u需求：预计1-2月份新兴领域需求保持需求韧性，传统领域需求部分出现调整。政府报告中适度宽松，保持流动性合理充裕，新质生产力产业政策长期支持新兴行业，支撑锡需求；中东冲突如果持续较长时间或规模扩大，将可能引起经济衰退预期，压制锡需求。中汽协公布数据显示，2月份我国汽车销量为180.5万辆，同比下降15.2%。其中，新能源汽车销量76.5万辆，同比下降14.2%。十五五规划，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外不确定仍大，后期如果通胀重启将降低降息可能性。u成本利润：矿端持续偏紧缓解，加工费延续低位反弹，短期来看，矿端干扰有所缓解，进口有所放量。 u库存：LME库存周度环比小幅增加；SHFE库存周度环比小幅增加；社会库存周度环比小幅减少。 u策略：高价格抑制需求；交易所出台降温措施；佤邦复产加速；但长期供给干扰，国内经济长期有韧性，新能源、半导体景气度将继续提升；海外后期如果通胀重启将降低降息可能性，矿端扰动反复。市场情绪波动较大，轻仓交易；操作上，轻仓买入看涨期权或看跌期权，支撑位参考350000-360000元/吨；压力位440000-450000元/吨。后期重点关注市场情绪，缅矿、刚果矿的扰动，中东局势的进展。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产业链结构 锡产业链 期现市场 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 锡期货&现货价格 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 截至到2026年3月13日，SHFE库存为12273吨，周度环比增加；截至到2026年3月11日LME总库存8630吨，周度环比增加。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至到2026年3月6日，精锡社会库存为13250吨，周度环比小幅减少 成本利润 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 加工费及成本 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2026年3月13日云南精矿加工费16000元/吨；广西精矿加工费12000元/吨，加工费延续低位反弹 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供给 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2026年2月份精锡产量为10613吨，环比季节性减少；国内锡矿产量12月份5362.43吨，环比出现小幅增加。（锡的全球战略价值已得到广泛认同，被中、美、英、澳大利亚等国列入“关键矿产”或“战略矿产”清单） 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 产能 资料来源：Wind、华联期货研究所 资料来源：华联期货研究所 2026年2月锡企产能利用率约45.57%，产能利用率假期因素，环比大幅回落。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 需求 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月份中国汽车产量341.15万辆，同比减少2.8%；2025年12月中国电子计算机产量3139.56万台，同比减少12.5%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2026年2月中国PVC产量198.51万吨，同比减少5.3%；2025年12月中国移动电子通信产量14655.94万台，同比减少9.5%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月中国空调产量2162.89万台，同比减少9.6%；2025年12月中国冰箱产量累计1001.14万台，同比增加5%。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月中国洗衣机产量1197.5万台，同比减少4.4%；2025年12月全国彩色电视机产量1952.06万台，同比减少1.2% 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 终端消费 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月中国太阳能产量7444万千瓦，同比减少9.7%，环比增加；2025年12月中国集成电路产量4807345.5万块，同比增长12.9% 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 进出口 锡进口 资料来源：WIND、华联期货研究所 资料来源：WIND、华联期货研究所 2025年12月中国进口锡矿1.76万吨，环比增加明显；2025年12月进口锡锭1547.7吨；12月出口精锡及合金2763吨。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 供需表 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。