基本面影响因素概览
- 美豆：冲高回落，受中东局势升级和中美贸易协议执行后续影响，短期偏强震荡，等待南美大豆收割天气指引。
- 国内豆粕：受美豆走势和进口大豆受限影响，冲高回落进入震荡偏强格局。
- 基差：现货3330（华东），基差202，升水期货，偏多。
- 库存：油厂豆粕库存76.05万吨，环比增加8.46%，同比增加28.27%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单增加，资金流入，偏空。
- 预期：中国持续采购美国大豆支撑美豆盘面，但南美大豆产区天气良好压制美豆，国内豆粕受美豆带动进入震荡偏强格局。
大豆观点和策略
- 基本面：美豆短期偏强震荡，受中东冲突和中美贸易谈判不确定性影响，国内大豆震荡回升，需求支撑盘面。
- 基差：现货4840，基差-133，贴水期货，偏空。
- 库存：油厂大豆库存572.67万吨，环比减少4.03%，同比增加54.73%，偏空。
- 盘面：价格在20日均线上方且方向向上，偏多。
- 主力持仓：主力空单减少，资金流入，偏空。
- 预期：中国采购美国大豆支撑美豆，国产大豆增产预期压制盘面，进口大豆到港和中美贸易谈判影响盘面走势。
近期要闻
- 中美关税谈判达成初步协议利多美豆，但中国采购美豆数量和天气仍有变数，美盘短期偏强震荡。
- 国内进口大豆到港量一季度回落，油厂大豆库存高位，南美大豆生长天气正常，豆粕短期回归区间震荡。
- 生猪养殖利润减少导致补栏预期不高，豆粕需求3月维持低位，美豆带动和豆粕需求偏淡交叉影响。
- 国内油厂豆粕库存高位，南美大豆产区天气炒作可能性和中美贸易谈判影响，豆粕短期震荡偏强，等待进一步指引。
豆粕利多与利空
- 利多：中美贸易谈判达成初步协议、国内油厂豆粕库存无压力、南美大豆产区天气变数。
- 利空：国内进口大豆到港总量3月偏高位、巴西大豆收割推进、南美大豆丰产预期。
豆粕当前主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦南美大豆收割天气和中美贸易协议执行后续，豆粕短期受美豆带动进入震荡偏强格局。
- 风险点：南美大豆产区天气良好、中东局势和中美贸易谈判带来不确定性。
大豆利多与利空
- 利多：进口大豆成本上升、国产大豆需求回升预期。
- 利空：中美贸易谈判达成初步协议、国产大豆增产压制豆类价格预期。
大豆当前主要逻辑与风险点
- 主要逻辑：市场聚焦美国和南美大豆产区天气影响以及中美贸易协议后续，大豆短期震荡偏强。
- 风险点：国内大豆与进口大豆比价较低、进口大豆到港增多和国产大豆增产。
豆粕交易策略
- 期货：美豆短期1200关口上方震荡，豆粕短期维持区间震荡。
- 单边：M2605短期3000至3200区间震荡，短线区间交易为主。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
豆一交易策略
- 期货：豆一2605合约4900至5100区间震荡，单边：A2605短线区间交易。
- 期权策略：期权卖出浅虚值看跌期权。
大豆&豆粕基本面（供需库存结构）
- 美豆市场情况：美豆短期受中国采购和中东局势影响偏强震荡，南美大豆收割天气良好压制盘面高度，整体短期受南美大豆产区天气和中美贸易协议执行后续左右。
- 国内豆粕产业链情况：进口大豆到港量低位回升，油厂大豆库存回升，豆粕库存高位小幅增多，油厂大豆入榨量低位回升，国内中下游采购继续回升，提货量处于历史同期高位。
- 生猪养殖存栏情况：生猪存栏同比微增，母猪存栏同比减少，环比小幅回落，生猪价格近期继续回落，出栏均重小幅回落，国内大猪比例回落，生猪二次育肥成本小幅波动，国内生猪养殖利润亏损扩大。
粕类市场结构
- 豆菜粕基差分析：豆粕期货震荡回升，现货相对偏强，现货升水维持偏高位。
- 豆菜粕价差：豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差偏高位。
技术面分析
- 大豆技术面：大豆期货震荡走高，KDJ指标中位交叉回升，MACD震荡上行，短期高位震荡，等待新指引。
- 豆粕技术面：豆粕期货震荡上行，KDJ指标高位交叉，MACD震荡回升，短期震荡上行，等待新指引。
下周关注点
- 最重要：南美大豆产区收割天气和出口情况、中美贸易协议执行后续、中国进口大豆到港及开机情况。
- 次重要：国内豆粕需求情况、国内油厂库存和下游采购情况。
- 再次重要：宏观和美伊、俄乌冲突等。
